[新聞] 大摩：NAND 供給缺口將持續至2027年 最

[thinksilver (銀白色的沉思)]

原文標題：

大摩：NAND 供給缺口將持續至2027年 最看好旺宏 並調高群聯目標價

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發布時間：

2026/07/05 21:57:08

記者署名：

經濟日報 記者張瀞文／台北即時報導

原文內容：

摩根士丹利證券（大摩）釋出「儲存型快閃記憶體（NAND Flash）產業前景」報告指出，
受惠於AI需求大，NAND產業供給將持續短缺，並延續至2027 年。在台廠中，
大摩持續看好旺宏（2337）及華邦，都維持「優於大盤」評等。

大摩指出，AI 持續推動NAND產業，到2027年都出現明顯供給缺口。至於供需平衡，必須
取決於2028年及之後的供給紀律。相關廠商受惠於長期合約下檔保護及股東回報提升，且
消費者端價格趨於平穩。

大摩分析，進入2028年後，若透過製程升級與新建產能擴張，供給緊張情況可能緩解。在
AI NAND年增60%且維持基準產能擴張的情境下，缺口可縮小至約5%。不過，在悲觀情境下
，若中國大陸限制放鬆且供給紀律減弱，則存在供過於求的潛在風險。

在消費端方面，模組廠與經銷商的庫存水位已經上升，智慧手機與個人電腦（PC）客戶正
面臨「出貨量及利潤率」之間的平衡。這對市場而言並非新鮮事，但在今年第2季價格上
漲之後，已開始看到實際的訂單削減，顯示消費產品的定價可能很快就會觸頂。隨著供應
商將產能轉向AI，消費端的出貨量將保持低迷。

大摩仍看好記憶體周期，並持續偏好有長約支撐的供應商。在NAND方面，
大摩偏好供應商而非模組廠，因為供應商的利潤率更持久。在大中華半導體族群，
旺宏是首選，目標價為220元；也看好華邦，目標價是288元；群聯出貨成長受
限，因此維持「中立」評等，但將受惠於價格與毛利率調高，因此目標價由2,248元上調
至2,588元。

心得/評論：

內文明明就還有提到華邦，為何標題忽略了呢?

大摩仍然看好記憶體週期，記憶卡蛙可以放心了嗎

此外，旺宏的天花板可以突破了嗎? 到底要挑戰幾次?

各位記憶卡蛙股神怎麼看呢?

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推 XXXXCOW     : 好了啦
→ fly0204     : 998299
推 ericf129    : 笑死 一天調低一天調高 一天沒救一天有救 都給這些
→ ericf129    : 記者寫就飽了
推 starfirerex : 好了啦
推 Miyagi13    : 幾個小時調一次喔
推 jill7905    : 大摩先吹，再出貨，笑死，都騙幾年了
推 asws0808    : 沒吹牙科 讚讚讚
推 Moon0       : 8299到底套了多少人啊XDD
→ omanorboyo  : 一下over 一下缺到死
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推 STi2011     : 每一隻你都看好
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推 sim3000     : 結果我是ETF持有 鎧俠
推 htc10       : 誰
推 zigq        : 幹XD
推 Beee09      : 大小摩意見不同
噓 Brown1010   : 明天再崩三千點我就進場，這次一定進
推 sunrise1748 : 應該立個法，調高目標價就必須買進，調低就必須賣，
→ sunrise1748 : 整個發新聞稿跟買菜一樣喊欸
→ fallinlove15: 好了啦
推 blackwing000: 你倒是買啊？？？？？？
推 Sianan      : 卡蛙加油
噓 a1684114    : 看來下禮拜繼續賣
推 CRonaldo07  : https://i.mopix.cc/G3xPKa.jpg
→ luche       : 有人看的懂借券餘額在幹嘛嗎？後來公布ecb開始盤
→ luche       : 每天很容易就是空一張十萬
推 blackwing000: https://i.mopix.cc/X1Edij.jpg
噓 narutotim   : 最近你賣最多欸 大摩
推 blackwing000: 你要賣乾脆大家一起賣，看你多會買
噓 Luwan       : 垃圾通通倒給你
推 dalyadam    : 2027很快就要到了耶
→ dalyadam    : 這個意思是說缺口剩下6個月嗎
推 rekomiss04  : 99華崩
噓 onepiece7   : 看到大摩大家都知道該怎麼做了www
推 chachabo    : 丸子了
推 madeinheaven: 這說的是NAND
推 blackwing000: 大魔要不要照鏡子看看自己的嘴臉然後再給自己一巴掌
→ blackwing000: ？
推 qweertyui891: 外豬都看好看好，倒貨比誰都快
推 guanting886 : 要相信潘sir 不是大摩
推 homerunball : 先崩為敬
推 eierom      : 結果旺宏被出貨
噓 blueskymilk : 旺宏慘了 準備吃三根跌停了
推 wei683      : 一下降評一下升評，散戶我心裡好慌張R
推 SecondRun   : 倒爛
推 talesh35624 : 出貨啦
推 Iponponman  : 來了
推 misthide    : 2588元也太瞧不起群聯了吧
→ Iponponman  : 明天買牙科
推 rcf150cc    : 當初五根漲停有爽到 舒服XDD
→ coolrock    : 8299籌碼超爛，票都在散戶手上，法人不是同賣就是
→ coolrock    : 對做
→ dshs        : 旺宏已經夠破爛了 還能再賣多少哈哈哈
推 manboisold  : 大摩看好都知道意思吧？
推 cct1121     : 大摩出手 記憶體丸子
推 blueseason  : 99旺旺
推 yellow5     : 出貨保證，反正沒事別買記憶體，現在開始賺錢，股價
→ yellow5     : 也反映了
推 twistplok   : 對耶，怎麼沒吹牙科
噓 b86520494   : 旺宏表示：你不要點我！
推 mune        : 天啊  供給缺口只持續到 2027
→ hoks        : 已反應？
推 johnwu      : 旺宏現在甜甜價 歐印啦~
→ CAFEHu      : https://i.meee.com.tw/puaFqQN.png
推 Uchiha0901  : 群聯現在跟目標價根本沒差多少==
推 george31708 : 靠杯 再六個月不就2027了？
推 zxcv100     : 大摩居然唱多旺宏！？
推 ptttpt      : 手路真難看
噓 explora26   : 又要賣了 去你的
推 brain9453   : 剩六個月
推 Shiang1225  : 這篇推文看空喔 那記憶體這禮拜穩了
推 cphe        : 最近的流行是提高目標價大概就是要回檔了
→ yunf        : 不敢吹2030了？
推 myv3688     : 完了旺宏要到13X才會彈了
推 jjoe1qaztw  : 大摩這報告是幾天前的吧 還是有新的？
噓 VinSent     : https://ibb.co/5XwPDFqp 跟詐騙有什麼兩樣
推 huk40199    : 蛤？才2027？
推 Audien      : 幹垃圾外資
推 aika5512308 : 要3000了嗎
推 sda84225    : 好的 明天往下一根
推 hutten      : 大摩說話就是先崩再到啊XDD
推 littlelaba  : 好了啦 又要吹死了
推 jefflin035  : 結果一直賣 真是北爛
→ sonatafm2   : 明天看大摩倒貨囉
推 vby49118    : 外資真好 訂目標價給散戶買欸 嘻嘻
→ goodman5566 : 大摩做的跟說就不一樣
推 cylu7878    : 所以是建倉完成開始出貨
噓 Haerin520   : 才2027？
推 tist        : 外資自己人踩自己人？
推 mnyan0503   : 倒貨文