[新聞] 台積電法說前夕外資掀底牌！雙重護城河發

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原文標題： 台積電法說前夕外資掀底牌！雙重護城河發威 目標價狂飆天價3,800元

原文連結： https://udn.com/news/story/7251/9610463

發布時間： 2026-07-06 18:00

記者署名： 記者魏興中

原文內容：

花旗證券指出，受惠先進製程需求爆發，預期台積電（2330）有極高機率在法說會上「雙
喜臨門」，同步調高今年營收成長目標與長期營收年複合成長率（CAGR）。重申「買入」
評等，一口氣將目標價推升至3,800元的法人圈新天價。


花旗半導體產業分析師陳佳儀說，儘管市場先前擔憂台積電面臨折舊費用增加，及2奈米
量產初期可能帶來的毛利稀釋壓力，但在AI晶片強勁拉貨下，台積電先進製程的產能利用
率將維持高檔，整體毛利率將展現強大韌性。

尤其在N2與N3需求的剛性支撐下，晶圓代工價格到明年（2027年）仍將穩定走高，這也意
味著無論終端客戶組合如何變動，台積電都將是AI半導體內含價值成長（Content Growth
）趨勢下的最大贏家。


值得注意的是，陳佳儀特別聚焦台積電由先進製程跨足先進封裝所構築的「雙重護城河」
。陳佳儀分析，相較於其他晶圓代工同業，台積電的核心優勢已不單純靠製程技術領先，
更在於無人能及的「製造規模」。


陳佳儀評估，到2028年底，台積電A14、N2／A16、及N3在內的先進製程合併產能，預期將
逼近每月35萬至40萬片晶圓規模；同時，台積電享有標準型EUV機台的優先取得權，這讓
台積電在無需急於導入昂貴的高數值孔徑EUV下，仍能加速擴產並確保業界首屈一指的良
率。


在先進封裝藍圖方面，陳佳儀強調，台積電的CoWoS、SoIC與COUPE，已成為AI加速器業界
「事實上的標準」。相比之下，英特爾（Intel）的EMIB雖具成本優勢，但在面對需要極
高記憶體頻寬的超大型AI系統時，其可擴展性仍難與台積電抗衡。


展望中長期布局，陳佳儀首度預測台積電繼CoWoS與SoIC後，將於2029-2030年啟動下一代
先進封裝CoPoS與玻璃基板的量產，初期產能規劃為每月4萬至5萬片。


鑑於先進封裝需求已全面從AI GPU蔓延至客製化ASIC、CPU、及高速網路處理器，陳佳儀
決定調高台積電2027、2028年的資本支出預估值至750億美元、800億美元（原為 680 億
與 750 億美元），同時維持 2026 年 550 億美元的資本支出預估不變。


鑑於先進製程需求持續強勁，且中長期的能見度有所提升，陳佳儀預期台積電有極高的機
率會進一步上調 2026 年的營收成長目標及長期營收年複合成長率，並預估台積電
2026-2028年EPS各為106.15元、148.69元、198.42元。

心得/評論：

投資台積電 甚麼雜訊都不用聽不用管
看公司的資本支出就好
今年資本支出550億鎂 明年預估750億鎂 後年800億鎂
真金不怕火煉 台積一向走慎重路線 他的財報預測也相當準確
沒有明確訂單前景 台積是不會輕易砸這麼多錢蓋廠的
N3已穩定量產 明年N2爆量 2028年底台中25廠量產A14
加上2029年CoPoS開始量產 高階AI晶片產能持續上升
可讓台積毛利率不受海外廠影響 長期至少可維持60~70%
個人覺得目標價3800還算保守了 2030年前5000都有可能
持續買進台積股票 抱緊 跟著台積一起致富

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推 Brioni      : 這次要幫誰辦法會？
推 schula      : 打八折3040，打七折2660，哇這麼佛心
推 j32072      : 已反應
推 ayufly      : 台積3800 大盤60000起跳
推 house911    : 蛤 ?
推 windfeather : 好的。TSM+5% 2330+5元
推 fay001      : 快漲價啦，記憶體三家都能做漲五倍七倍賺翻了，你
→ fay001      : 大GG孤門獨市，漲十倍還是只能跟你買，一年賺40年
→ fay001      : 賺起來
推 kmtkmtkmt   : 外資在吹 有點可怕........
推 s555666     : 希望聽到台GG喊漲價，沒道理讓記憶體漲價而已
推 livewater   : 外資吹上天，結果一直賣
推 fay001      : 學學記憶體，管他長不長久，風口上先賺一波大的，
→ fay001      : 其他以後再說
推 guk         : 我怕賺太多
推 operatorm   : 太爽啦
推 liner1989   : 喜訊一直報外資一直賣，再吹啊
推 kmtkmtkmt   : 我也覺得台積電幹嘛不漲價 不爽不要買啊
推 hsuanYue    : 99gg
推 panmomo     : 蛤？
推 ben121196   : EPS 200 那就是4000 at least
推 maximper79  : 丸子
推 s555666     : 目前3奈米就台GG能製造而已，比HBM還稀缺
→ flowheart   : 外資一直調高目標價，都在叫別人買，自己都不買
推 apolloapollo: 先看5000
推 ssarc       : 外資的目標價都是出貨價
→ nowitzkixd  : 99發哥…… 99市值第二
推 ghj10625    : 我再大你2倍
推 ahg         : 不要再漲了…..
→ a9564208    : 看來這波3000有望
推 kimula01    : 每次都法說後下跌 再來噴一波
推 goodman5566 : 聯發科一萬
→ goodman5566 : 旺宏三百
推 Beakidd     : 叫別人買，他才能越賣越高，爽提款，大聰明
→ peterors    : 我的目標價是5000呢  哪來的野狗外資
→ SabreN      : 來了來了，一張都買不起的又來酸台G了，可憐喔XD
推 neil0611    : ESP 200就是6000起步
推 wiki67la    : 有護城河，真的應該漲價的
推 murray      : 聯發科喊完1萬後每天跌
推 pengjoker   : OK 歐印了
推 kevinacc084 : 發哥和記憶體喊完隔天都往生
推 inmee       : 外資急了
推 hate56      : 吃屎啦
推 adearlover  : 心得末行要再加上 刪APP
噓 stanleyplus : 丸~~~~~~~~~~~~~~~~
噓 JohnLackey  : 騙人的嘴
→ starport    : 換算一下鬼指會飆到哪吧 舒服
推 homerunball : 相信老魏 歐印無畏
推 sanwan      : 乾脆調高900，1000算了
推 tha10058    : 一張不買、悲哀自來
推 kiversonx17 : 5000內都是送題 大仁哥說5年內非常有機會到達
→ kiversonx17 : 送分題
推 keyofdejavu : 一萬塊以下的台積都是天上掉下來的禮物
推 guky        : 正2必勝
推 julia66     : 出貨
推 tfoxboy123  : 又要法說喔
推 jinzhu      : https://i.imgur.com/56HkXWa.jpeg
推 fhill12     : 還沒3000就喊3800？
→ jinzhu      : 去年差不多這時候也是一堆韭菜喊要出貨了
推 s555666     : 記憶體熱潮會過，但台GG掌握最先進製程還會很久
→ s555666     : 除非以後的電腦不用晶片了，不然台GG還會繼續賺錢的
推 korgh413    : 五折收
推 asahi98     : 穩一點還是買大盤好了
→ ThreekRoger : 整天目標目標目標 一開盤每個都忙著殺
推 sean7539511 : 明天一根
推 JiangDong   : 正五神教，送分題？
推 apple840622 : 明天要噴爛了...
推 FireSunFire : 台積電 4000元以上，未來3年可以期待！
→ FireSunFire : 短期就先看3000元
推 Vanquze     : 今天拉G明天可以殺G嗎？
噓 achiow      : 3800x0.7=2600..嗯..差不多了
推 Heedictator : https://i.urusai.cc/l6f8s.jpg
推 e04x8       : 我打9折賣你
推 lakershank  : 你倒是買阿
推 adamk2      : 2500以下的GG 是天上掉下來的禮物
噓 takuya1     : 好了啦花旗，國巨喊1500也沒看你大買
推 antijacken  : 萬一真的後年800  接近的時候就要崩了…
推 leo3258     : intel 也說漲價 amd沒意外也會漲價 GG就是漲慢漲少
→ leo3258     : 才卡很久
推 Sonas       : 正5神教嗨起乃
推 rock0807    : 麻煩行事曆上圖
推 GODLP       : 我是覺得不要用GG去控大盤 太噁心了
→ Jaspercool  : 外豬你空這麼爽 鬼才信你 我等你砍到底在說
推 jaricho     : 別再用gg控盤了 讓它自由飛吧
→ Jaspercool  : 目標價滿合理的 但是外資都拿gg來控盤 很難玩
噓 Jerry469    : 媽的 好多新聞
噓 z999941     : https://i.mopix.cc/L3aogh.jpg
噓 ifuxxyou    : 你們先聯合把美銀的嘴打爛 再來喊價 ok？
推 Hall        : TSM 和AMD都在漲 只有老黃的還在盤 NVDA大概沒什麼
→ Hall        : 動能了
推 neowfish    : 收到  我趕快ALL IN  20口大台  發財了
推 ChikanDesu  : 記憶體那種就算了 台積被洗掉真的是蠻可憐
推 redbeanbread: 格局小了38000
推 l11111111   : Dead money
→ bollar7     : 外資整天膨風，上看100次沒有1次達成
→ offstage    : 外資不是用GG控盤，是怎麼賣祖產都賣不完而以
→ offstage    : 有點像是你阿嬤一錢黃金100元的時候買了一堆，
噓 CreatorK    : 99記憶卡蛙
→ offstage    : 漲到一錢10000你開始賣，結果一路賣到19000還賣不完
推 NiNiNiNiNi  : 丸子 出貨文
推 azhu        : 2600以下的GG 都是禮物
→ raygod      : 還不是賺輸dram
推 oyaji5566   : 出貨
推 supersunday : 是因為這樣，adr才大漲嗎？
推 stosto      : 台積電不可能漲太多，前段的wafer已經很貴了，再貴
→ stosto      : 下去可能大家都要跪下去了
→ stosto      : 這波臉書那爛東西已經無法變現了，還是要讓其他人
→ stosto      : 有獲利空間才有辦法變成永動機
→ diefish5566 : CC魏不就說記憶體那樣賺不久 不管他說的對不對吧
→ diefish5566 : 他的態度就是GG不會坐地喊價
→ diefish5566 : *漫天喊價
→ dsrte       : 這麼好，外資還不買上去，留給散戶賺嗎 ?
→ dsrte       : 明天會一根往下大小股通殺，不然就是拉積殺中小
噓 kashy       : 好的明天收盤-3%
→ kashy       : 台股GG外資好提款機 又可以拉高賣給大媽們了
推 telogood    : 明天開盤至少+450點了，挑戰48000點
推 as3366700   : 漲 都漲 都給我漲爛 反正菜逼巴才留下洗碗
推 springman   : 哦！外資有偷看答案嗎？
推 fantasyscure: 我成本超低根本懶得管你亂吹還看衰 漲跌我都贏
→ b9513227    : GG今年3000沒啥好懷疑的
推 macetyl     : 外資持有一堆幹嘛買 當然是一直出貨落袋為安啊 難
→ macetyl     : 道要把錢帶進棺材
→ cchen       : 猜平盤
推 jovi0001    : 懂的都買了不賣 不懂的都只會酸 都酸幾年了還沒醒
→ jovi0001    : 有夠可悲
推 bluejackwu  : 噴
推 aaa80563    : 送分題
推 saihao      : 我是看到4500
噓 checkmarx   : 買單呢
推 andboypig   : 先出貨後大買
推 htjnt       : 這篇留著，過陣子回來看，就會看到上面很多笑話留
→ htjnt       : 言
→ HaireiKei   : 擔憂>沒事 壓低吃貨再噴
→ HaireiKei   : 都給你們說就好了
→ DPP48       : 信台積，準備1000萬買進正二
推 dazzzlee    : 外豬賣下來後也有買上去啊哪裡沒買 笑死
推 RS44        : 反正今天開盤就知道 驗證一下就知道是不是在唬爛
噓 crying0901  : 天天殺尾盤
→ sing60905   : 歐印685L的時刻 就在今天~
推 kakalin     : GG確實都蠻穩重前行的 除了CCW對三星喊作夢那句XDD
→ loom0et0bust: 台股不就要上七萬點？
→ iamaq18c    : XDDDDD
→ CAFEHu      : https://i.meee.com.tw/NWWUNjm.gif
噓 YOYOISGOOD  : 外資？呵呵 賣多少了
推 macetyl     : 3000一定會到的 外資還沒賣夠
→ macetyl     : 拉adr 就好
→ fallinlove15: 都跟你們說就好了啊
推 Ericfox     : gg只漲10%實在是太客氣了
推 ironaxe     : 花旗? 上次喊高賣低的花旗?
→ z50502      : 看到標題的河字先抖了一下
推 atowng      : 今年3800 有點太拚
推 vampirelin  : 按現在龜速爬，3800應該是明年中，今年底3000
推 go1717      : https://i.meee.com.tw/KV7QiA7.jpg
→ go1717      : https://i.meee.com.tw/dxusdAm.gif
推 guowei616   : 出貨個屁 外資出貨10幾年持股還佔7成
→ tranquilmare: 韭菜快買 科科
推 kimula01    : https://i.meee.com.tw/3eo49Ru.png
→ sheng612    : 目標價一直拉高 那是誰在賣?
推 billionaire : 已
推 macetyl     : 這種股票 出貨10-20%就不得了 外資一定持續出的啦
→ macetyl     : 漲成這樣 沒有出到剩5-6成 幹嘛投資
噓 sky823      : 越吹越怕……….
推 rock2345    : 你倒是買啊
→ jacky7744111: 出貨囉