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原文標題: 《大賣空》貝瑞做空美光有理?《彭博》:AI記憶體超級循環恐迎反轉 原文連結: https://news.cnyes.com/news/id/6522803 發布時間: 2026-07-07 06:40 記者署名: 鉅亨網編譯莊閔棻 原文內容: 《彭博》評論認為,以電影《大賣空》原型人物聞名的著名投資人貝瑞(Michael Burry )對記憶體的看法,可能有道理。 根據報導,貝瑞近日在其 Substack 平台發文,宣布放空美光科技 (MU-US) 股票,直言 美光「是定義景氣循環最典型的案例」。 他進一步寫道:「景氣好的時候,這檔股票往往被炒作得遠超過其應有價值;景氣差的時 候,又會被市場拋售得遠超過其應有程度。」 分析指出,全球三大記憶體晶片廠,三星電子、SK 海力士與美光的股價表現,充分印證 了這個產業長期以來「繁榮與蕭條交替」的宿命。 當獲利大幅成長、前景一片樂觀時,若以預估本益比衡量,這些股票往往顯得異常便宜, 吸引部分投資人追高買進,投資行為甚至近似動能交易。 然而,一旦市場情緒轉向悲觀,投資人便會立即質疑分析師的獲利預測可靠性,並開始大 舉拋售股票。此時,他們往往改採股價淨值比等估值指標,而這類指標通常較常用於評估 陷入困境的企業。 美光於六月底公布亮眼財報後,這場悲喜劇再度上演。歡騰過後隨即是大規模出逃,其中 波動性最高的 SK 海力士。因市場擔憂 Meta(META-US) 與蘋果 (AAPL-US) 的採購需求趨 緩,該股股價從近期高點重挫最多達 25%。 值得注意的是,美光管理層已積極向市場提供獲利能見度,包括揭露與客戶簽訂的長期合 約。 這些合約通常長達五年、附帶預付款機制,且完整履行後可貢獻至少一半營收。然而,市 場並不買單,美光股票的遠期本益比已從六月底的 11 倍,滑落至上週收盤的 7 倍。 然而,分析指出,真正的問題並不在於估值指標,或這些股票交易中所隱含的槓桿因素, 而是在於記憶體產業本身。這是一個供需關係極其複雜的產業,即使是經驗最豐富的分析 師,也可能對市場變化措手不及。 貝瑞認為,南韓的大規模投資計畫是「盛極而衰的開端」。南韓總統李在明日前宣布規模 至少達 135 兆韓元(約 8,800 億美元)的重大建設計畫,其中包含三星與 SK 海力士在 全國西南部新設的晶片廠。 這項計畫雖符合南韓的國家戰略利益,投資規模預計相當於 GDP 的 2.6%,但巴克萊銀行 指出,如此快速的產能擴張,將把整個產業的建置規模推升至歷史新高。 屆時,目前應用於 AI 資料中心、智慧型手機及個人電腦的動態隨機存取記憶體(DRAM) 供應短缺,最快可能於明年便告結束。 中國的動向同樣不容忽視。遭美國國防部列入黑名單的本土 DRAM 廠商長鑫存儲正籌備上 市,計劃募資至少 295 億人民幣(約 43 億美元),可能成為中國 2022 年以來最大規 模的 IPO 案。 摩根士丹利數據顯示,中國目前佔全球 DRAM 晶圓淨增產量的 30%(至 2028 年),僅次 於南韓排名第二。 長鑫存儲的擴張態勢明顯,多年來的投資終見成效,今年首季獲利已突破 200 億人民幣 。若據報正遊說川普政府降低政治阻力的蘋果最終成為其客戶,長鑫的產能擴張腳步將更 為激進。 《彭博》指出,目前三星、SK 海力士與美光掌控全球約 90% 的 DRAM 市場,同時壟斷所 有搭配輝達 (NVDA-US) GPU 使用的高頻寬記憶體(HBM)晶片生產。然而,這一寡占局面 並不穩固。 在 AI 時代,記憶體晶片已被視為戰略資產與財富來源,中國與南韓的政治盤算,隨時可 能打亂供需結構。 報導總結稱,半導體分析師近來持續談論由創紀錄獲利與長期客戶合約所推動的「產業超 級循環」。然而,當股價估值仍如此劇烈波動,且政治因素足以在一夕之間改變供需格局 時,這究竟稱得上是哪一種「超級循環」還是未知數。 《彭博》認為,自 2008 年全球金融危機以來,貝瑞曾多次提出末日式預言,最終都未成 真;但這一次,他或許真的說中了心得/評論: 大賣空貝瑞哥,這次不會錯了吧!?? 多次末日預言 想必大賺,高歌離席 事蹟: 提前做空特斯拉 (2021-2022) 拋售美股並警告大崩盤 (2021/06) 錯估抗通膨走勢 (2023) 頻繁點名AI泡沫 (2025-2026) 大賣空/大軋空 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.24.133.119 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1783427366.A.DE5.html ※ 編輯: KY1998 (114.24.133.119 臺灣), 07/07/2026 20:30:15
pikachu123 : https://i.verb.tw/tYVLHkzg.jpg 07/07 20:30
Jaspercool : 這次總該中了 媒人這麼衰的 07/07 20:30
takuya1 : 「景氣好的時候,這檔股票往往被炒作得遠超過其應有 07/07 20:33
takuya1 : 價值;景氣差的時 07/07 20:33
takuya1 : 候,又會被市場拋售得遠超過其應有程度。」 07/07 20:33
takuya1 : 聽君一席話 07/07 20:33
brian040818 : 先知總是寂寞 07/07 20:34
rejecth0 : Ai 是真是假為何會變成這些非相關技術/或產品市場 07/07 20:34
rejecth0 : 的人說得算? 07/07 20:34
DonDonFans : 壞掉的鐘 07/07 20:35
aster111598 : 貝瑞是做非對稱交易 只要小部位押中就是大獲利 不 07/07 20:37
aster111598 : 需要每次都對 就算輸也只輸一點 07/07 20:37
Chailease666: 丸子 07/07 20:38
s1612316 : 大賣空想拍幾集? 07/07 20:38
cleanx : 還沒破產?空記憶體,龍哥的麻吉 07/07 20:39
aaa80563 : 穩了 歐印 卡蛙一起強大 07/07 20:39
r825324 : 海運表演過了 今年換記憶體要表演嚕嗎 07/07 20:45
peterjfs : 記憶體變失意體了 07/07 20:45
CAFEHu : https://i.meee.com.tw/Zu1Xl2d.png 07/07 20:45
otwtsap1349 : 垃圾人 放空放的整個市場都知道 07/07 20:47
budaixi : == 這人心態是真的很扛 07/07 20:48
as3366700 : 他2008扛兩年才扛到 現在這有什麼== 07/07 20:54
ethan0419 : 全力反轉 07/07 20:57
js70864444 : 時鐘壞掉這麼久 會不會繼續壞掉還不知道勒== 07/07 20:57
AndyMAX : 記憶體三雄亂搞逆週期早就讓華西街PTSD 07/07 20:59
abc12812 : 劉董屌打貝瑞 07/07 21:03
pt993526 : 喊了十幾年這次終於準了嗎 07/07 21:03
pt993526 : 到時候再出本書薛爛 07/07 21:03
baolidab : 吃貨中 07/07 21:04
YLTYY : 幹 終於能買了 07/07 21:05
diamondd : 所以ai是不用記憶體了嗎 不然是在講什麼屁話 07/07 21:06
ds1999h : 記憶體已玩完了 炒完高歌離去 07/07 21:06
fallinlove15: 第一線的不聽 聽這種東西鬼扯 07/07 21:09
v21638245 : 拿別人的錢玩我也可以很扛 07/07 21:11
fallinlove15: 跌的原因 這些人覺得 這客觀嗎? 07/07 21:11
Arctica : 好了可以拍電影了 07/07 21:15
eric02 : 反新聞的趕快出來反駁喔 看是哪個人又反指標 07/07 21:15
DustToDust : 阿爸要抽水了 07/07 21:23
s8900117 : 希望是反指標 07/07 21:27
offstage : AI要用記憶體阿,但AI是不是那麼好用是另一回事 07/07 21:29
pantani : 2021算估中 年底就見高了 07/07 21:30
coolrock : 有點道理 反正台股記憶體沒什麼人玩 應該傷害不大 07/07 21:30
wxyz7819 : 五年的單然後說泡沫... 07/07 21:32
hikai : 這次終於要實現了!歡迎貝瑞 07/07 21:34
ppit : 等老謝指路 07/07 21:34
siki588 : 終於要贏了 ? 07/07 21:35
twistplok : 記憶體game over 那什麼被動元件、功率半導體呢? 07/07 21:44
b455104 : 他空的標的都漲不起來了,看到有人還在酸他真的無 07/07 21:44
b455104 : 言 07/07 21:44
strlen : 還有人覺得AI不好用大概都是社會底層這輩子就這樣了 07/07 21:48
white1861 : 麥克贏了 07/07 21:49
cerwvk : 想到航海王當時的長約 07/07 21:51
sonatafm2 : 現在擴廠 到明年成品產能能補多少漏洞 都算得出來 07/07 21:58
sonatafm2 : 的 這一篇不敢講的的產能的預估才是重點 07/07 21:58
sonatafm2 : 這些都是在壓價吃貨的 07/07 21:59
imba789 : 消費市場被搞爛,週期被迫拉長 07/07 22:11
fafcfh : 記憶體已經沒有需求,開崩了 07/07 22:11
eddiecslee : 恐你媽啦 跌價了嗎? 縮減資本支出了嗎? 只會放狗 07/07 22:25
eddiecslee : 屁 07/07 22:25
cchen : 急了 07/07 22:32
stocktonty : 就報價概念股啊 5年前的航運股都演過了 07/07 22:33
cchen : 中國開始做,一般都玩完 07/07 22:33
stocktonty : 不是公司不好 也不是它虧錢了 就是炒完了而已 07/07 22:34
stocktonty : 運價後來到2022年初都還是沒跌 獲利也一樣很好 07/07 22:35
edward0811 : ai是需要便宜的記憶體不是天價的 07/07 22:41
as3366700 : 股價都翻十倍了 閃迪都翻一百倍了 你還想翻幾倍 要 07/07 22:42
as3366700 : 不要讓你直接幹到市值第一XD 07/07 22:42
ggbi4zzz : 又可以拍電影了,嘎爆卡蛙 07/07 22:46
sunsolars : 他根本沒膽壓身家放空,搞不好只壓100 07/07 22:56
OEC100 : 2008以後沒準過的意思 07/07 23:11
pooznn : 怎麼反轉 難不成川普要將漲價多賺的錢 全沒收??? 07/07 23:32
searchroy : 川普近期真安靜,除了紅牌外。 07/07 23:37
NEX4036 : 合眾國空軍總司令大獲全勝 07/07 23:42
ymlin0331 : WILL WIN OH 07/08 00:40
mtmmy : 他說這次波動率高到他只能放空正股 對了也難爆賺 07/08 04:55
goodman5566 : 導演在籌第二部資金了 大軋空 07/08 05:20
asahi98 : 我看他喊空喊了一年了吧!? 07/08 07:02
gg01233277 : 他不是被特斯拉扛出場了? 07/08 07:16
EChien : 推文蠻多用標題來認識人的…看一下持倉吧 07/08 07:31
saihao : 怎麼嘎不爆他,麻吉大哥都只剩一隻懶叫了 07/11 12:14