[新聞] 食品企業旺旺淨利下滑 在大陸加碼賣酒

[Su22 (裝配匠)]

原文標題：食品企業旺旺淨利下滑 在大陸加碼賣酒

原文連結：https://www.epochtimes.com/b5/26/7/5/n14803535.htm

發布時間：2026-07-06 24:19

記者署名：徐亦揚

原文內容：

老牌食品企業中國旺旺近期因加碼酒類產品受到關注。與此同時，公司最新財報顯示，
2025財年營收雖然創下新高，但淨利潤出現雙位數下滑，呈現「增收不增利」。

加碼酒類產品引關注
據觀察者網7月4日報導，今年6月，旺旺在中國大陸市場推出「旺旺莎娃Mini」奶酒，口
味包括杏仁、草莓、巧克力和拿鐵。7月，旺旺又推出青梅味「泡酒」等新品。目前，旺
旺在大陸電商平台上已有清酒、日式燒酒、配製酒等多個酒類產品。

不過，旺旺涉足酒類並非今年才開始。《齊魯晚報》報導稱，旺旺布局酒類業務最早可追
溯至2018年。當年3月，旺旺推出莎娃預調雞尾酒；2022年9月，又推出莎娃3度蹦氣泡酒
。

由於旺旺長期以兒童食品、休閒零食和含乳飲料為主要品牌印象，其賣酒動作自推出以來
便伴隨爭議。《齊魯晚報》稱，旺旺首款莎娃雞尾酒上市時，曾因品牌受眾與酒類產品不
匹配引發質疑。

渠道成本承壓
旺旺繼續加碼酒類業務，背後是主業賺錢效應減弱。陸媒報導稱，2025財年（2025年4月1
日至2026年3月31日），中國旺旺實現總營收244.01億元，同比增長3.8%；但同期淨利潤
降至38.37億元，同比下滑11.5%，較上一財年減少近5億元。

從業務結構看，旺旺傳統大單品增長乏力。2025財年，米果類收入59.36億元，同比僅增
長0.5%；乳品及飲料類收入123.42億元，同比增長1.9%，但核心產品旺仔牛奶收益同比下
滑0.3%。

渠道結構變化也讓旺旺承壓。財報及相關報導顯示，電商、代工生產等新興渠道收入實現
雙位數增長，零食量販渠道收入占比提升至約15%；但占公司營收近七成的傳統批發和現
代渠道全年收入出現高個位數下滑，已是該渠道自2024財年以來連續第二年下降。

新渠道帶來增量的同時，也帶來更高成本。零食量販渠道以低價走量為主，對品牌商議價
能力較強；電商運營、促銷活動和渠道鋪設也增加了企業投入。財報數據顯示，旺旺2025
財年分銷成本升至35.40億元，同比增長16.9%；行政費用升至33.52億元，同比增長11.4%
。

原材料成本上漲也進一步壓縮毛利。2025財年，旺旺整體毛利率為46.3%，同比下降1.3個
百分點，主要受進口全脂奶粉和棕櫚油等原材料成本上漲影響。

旺旺董事會主席兼行政總裁蔡衍明在致股東信中也承認，公司自2024財年末重新梳理產品
類別、成立新的產品事業部，但總體成績「還不是太理想」，距離目標仍有差距。

中國市場紅利退潮

大陸消費市場走弱，也給食品飲料企業帶來壓力。中共官方數據顯示，今年5月大陸社會
消費品零售總額和商品零售額均同比下滑；今年1月至5月，限額以上零售業單位中，品牌
專賣店零售額同比下降7.6%。

相關報導顯示，近年來大陸零食渠道持續變化，低價零食店、直播電商和即時零售等渠道
分流傳統商超和批發渠道。旺旺財報也提到，公司正在推動新產品、新渠道和海外市場發
展。除旺仔牛奶、雪餅、仙貝等傳統產品外，旺旺近年陸續推出低度酒、新飲品等新品，
試圖拓展更多收入來源。

旺旺的壓力也出現在依賴中國市場的台資傳統企業承壓背景下。台大經濟系教授樊家忠此
前接受大紀元採訪時表示，台企過去曾借中國加入世界貿易組織後的紅利快速成長，但隨
著中國企業以低價競爭和本土渠道優勢擴大份額，外來企業獲利空間被壓縮，中國市場紅
利也逐漸退潮。

旺旺財報還顯示，公司雖持有132.03億元淨現金，但董事會建議派發的末期股息由每股
2.04美仙降至1.38美仙。公告稱，考慮到未來可能的資本性支出、海外業務投資機會，以
及「國內消費環境疲軟」，公司決定調整股息派發比例，留存更充裕現金儲備。

心得/評論：
又是一個增收不增利
在中國,這情況似乎擴展到越來越多領域了
這次是旺旺(0151.HK)
淨利雙位數下滑
不過加碼賣酒就能扭轉嗎?
中國消費力貧弱,極度內卷之下
恐怕賣酒也增加不了太多獲利
只好少分一點股息給股東了?
有投資港股旺旺的網友要注意風險

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→ cuteSquirrel: 旺旺茅台
推 agpc        : 看來是舔不夠
推 pt993526    : 被中國綁死就是這樣 解法永遠就只有中國
推 gwofeng     : 給他捲到內褲不剩
推 NoMomoNoLife: 狗都不吃
推 scum5566    : 2230泰茂 中國賣酒概念股 股價走勢慘不忍睹
→ alex00089   : 品牌力已經不吃香了
噓 Cll7do9k    : 台灣好幾家也雙位數衰退 傳產+內需烙賽很意外嗎?!
噓 Lucianbear  : 主業? 主業不是吸中共奶水嗎?
→ BlueSausage : 這噁心的公司，logo土砲到一個倒彈
噓 supisces    : 內文自己都寫了「營收創下新高」，結果心得能得出「
→ supisces    : 中國消費力貧弱」的結論？
噓 supisces    : 看看台灣這幾年的食品傳產跟餐飲業，電價接連調漲、
→ supisces    : 基本工資調升、國際原物料貴到哭，哪一家不是營收帳
→ supisces    : 面創新高，但淨利被通膨成本啃食光？
推 leo3258     : 台幣大貶值 食品業QQ
推 ssarc       : 每次看到中國新聞下面就會有熟悉的噓文
噓 supisces    : 人家財報明明寫著帳上還躺著132億元的「淨現金」，
→ supisces    : 這種「留好子彈」的財務防禦策略，在台灣科技大廠也
→ supisces    : 是天天在上演，怎麼到你眼裡就變成快要倒閉的風險？
噓 supisces    : 台灣人現在一樣天天在蝦皮、酷澎和低價團購網掃貨，
→ supisces    : 導致傳統通路毛利承壓，照你這種通路改變等於經濟崩
→ supisces    : 潰的神邏輯，台灣零售業大概也完蛋好幾輪了。
推 okderla     : 中舔又要氣瘋了
推 guowei616   : 中國人推文跳針氣噗噗 笑死
噓 supisces    : 這比本土上市櫃公司製造致癌毒油、被政府開罰上億的
→ supisces    : 現實重要嗎？這種刻意選擇性失明，能救得了台灣人每
→ supisces    : 天吃進肚子裡的苯駢芘嗎？
→ ahg         : 這牌子還活著？原來是在中國
推 yoyodiy     : 結果中國人是合法吃苯駢芘毒油
推 SYSOPs      : 人礦連廉價的科技與狠活都吃不起了
推 li11223344  : 通膨啊  我們的食品官網也有這個問題
推 hamilton    : 統一近期也引進了多項中國製商品 應該也是因為這個
→ hamilton    : 原因吧
推 NoMomoNoLife: 台灣標準是2，驗出來是8，中國標準可是10喔XDDD
→ voyage0131  : 中國酒類最暢銷就啤酒和白酒 應該是輪不到你來賣
推 ssarc       : 白酒不暢銷了，不好喝
推 purplelin   : 汪汪
推 askker      : 再下去說不定還能賣毒
推 bj45566     : 看中吹又氣哭崩潰就是讓人心情舒暢wwww
推 goodman5566 : 卷到沒錢吃東西了....
噓 yangweiisi  : 噓
→ Iamtitlehgm : 不就利潤低的電商，代工（通路自有品牌？），量販
→ Iamtitlehgm : 增加，利潤高的傳統通路及零售減少而已？
→ asahi98     : 空軍這支有肉，上
推 Warnerting  : 推 良心企業
推 cblade      : 台廠在大陸的食品，這兩年都打回原形了吧
噓 knight313   : 老闆的表態讓我希望他倒
噓 hjgx        : 當年富可敵國 在台灣無人不拜
推 c1951       : 0151.HK股價來到2.5-2.8才是合理可進場買入價位
推 berserkman  : 熟悉的噓文id又出現，在監獄中也是很努力呢
→ Savior09    : 旺玖 收到
→ neowfish    : 中國假酒一堆  賣得贏嗎  笑死  活該  希望賠爛