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作者IzumiKonata ( )
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標題[新聞] 聯準會若升息「兩大風暴襲台股」！施俊
時間Mon Jul 27 22:50:59 2026
原文標題： 聯準會若升息「兩大風暴襲台股」！施俊吉示警：過去遇一個就日跌8.35%市值 原文連結： https://reurl.cc/NOZ3Kx 發布時間： 2026年7月27日週一 下午1:40 記者署名：陳康宜 原文內容： 美國聯準會（Fed）29日將召開利率決策會議，行政院前副院長、中研院兼任研究員施俊吉 今（7/27）臉書表示，當前市場已有5大隱憂，如果聯準會決定升息，可能產生「雙重平倉 風暴」，分別是日圓套利平倉、美債基差交易平倉，預計台股台積電等AI供應鏈會被當成提 款機瘋狂提現，引發「技術性暴跌」，傷害力堪比「雙颱來襲」。 施俊吉今在臉書以「美國升息恐引爆對沖基金及日圓平倉的雙重風暴」為題發文，提到《金 融時報》知名的專欄作家邰蒂（Gillian Tett）曾撰文，指出一年當中最容易爆發全球金融 危機的時間，往往集中在8月至10月之間，這段期間堪稱金融市場的「颱風季節」。 市場面臨五大隱憂 施俊吉表示，當前市場面臨五大隱憂，第一「戰爭與能源」：美伊戰爭影響油價、加劇通膨 復燃危機；第二「日圓貶值危機」：已跌至163.85日圓兌1美元的歷史低檔；第三「美國公 債崩跌」：10年期公債已飆升至4.7%，直接牽引國際資金流向、長短期借貸成本，以及各類 資產的估值。 第四「AI投資過熱」：資料中心及其基礎建設投資今年預估7,650億至8,500億美元，搶資源 刺激物價上漲、搶資金推升借貸成本與公債的殖利率。第五「聯準會利率圖窮匕見」：新主 席華許對通膨採「零容忍」態度，市場上已無人討論降息，而是聚焦在「應升息一碼或維持 利率不變」。 升息對總經的影響 施俊吉指出，聯準會如果維持利率不變，天下太平，但是通膨恐怕更難馴服。聯準會萬一升 息，即便只一碼（0.25%），也會對緊繃的金融情勢產生關鍵性的傳導效果。 首先，對總體經濟而言，升息會墊高借貸成本，降低總合需求，有效抑制市場對通膨的預期 ，因此有助於對抗一般物價水準的上漲。其次，對匯率而言，美國利率上升後，美元走強， 日圓與台幣等非美貨幣在美國宣告升息的瞬間就要迎戰排山倒海而來的貶值壓力。因此，中 央銀行不是被迫跟隨美國升息，就是被迫全力阻貶，方能穩定匯市。 日圓套利交易平倉 施俊吉表示，真正可怕的衝擊是「雙重平倉風暴」，其傷害力堪比「雙颱來襲」，若再疊加 「藤原效應」，其危害程度可能史上留名。 危機一是日圓套利交易平倉。無數的機構投資人長期借入大筆利率近乎零的日圓，再轉身去 買高報酬的AI科技股與美債，叫做日圓套利交易。 聯準會若決定升息，美日利差進一步擴大，日圓套利交易將更猖獗，逼迫日本升息以縮小利 差，並干預匯市阻止日圓繼續貶值。2024年8月5日，日本升息阻貶，借日圓套利的機構無不 爭先恐後「賣美股、換日圓，去還日本的貸款」，全球股市（包括台股）頓時成為提款機， 有價證券被無差別拋售只求立即變現，形成「日圓套利交易平倉」風暴。 施俊吉指出，日圓套利交易的總額決定平倉的規模，進而決定風暴的強度。但金額極難核算 ，估計基本盤約有1兆美元，至於台股會被提領多少，也很難預測。但2024年那一次，台股 一天跌掉總市值的8.35%。所以這個金融颱風的強度應該叫強颱、中颱或輕颱，就留給世人 自行評價了。 美債基差交易平倉 危機二是美債基差交易平倉。施俊吉表示，華爾街對沖基金發現美國公債現貨與公債期貨之 間，長期存在微小價差（基差），為了賺取這份價差並放大微利，一邊「買進短債現貨」， 另一邊「放空長債期貨。同時在附買回協定市場（Repo）將財務槓桿擴至20到50倍。 聯準會若升息，長短期公債的殖利率都會增加（公債價格都下跌），基金的「期貨空單」會 賺錢，而「現貨多頭」則賠錢，兩者價值對沖，最後總資產的淨值變化不大。但是基金是以 買入的現貨抵押在Repo市場借錢，當美債現貨價格大幅下跌時，會被追繳保證金或提高質押 減價率，只好在現貨市場「流血拋售短債」以強行平倉。 施俊吉提到，這種超高槓桿的多頭踩踏，將會擴大變成類似1998年LTCM的全球金融窒息危機 。據聯準會的調查，目前這類交易曝險規模8300億美元，而避險基金持有高達2.5兆美元的 公債，難怪國際清算銀行（BIS）嚴厲警告：「避險基金可能會快速減持美債，此乃當今世 界最令人擔憂的金融風險」 暴跌並非基本面出問題 施俊吉表示，這場雙重危機的本質就是：華爾街的金融機構與影子銀行面臨「借來的日圓要 還」，以及對沖基金面臨「虧損的期貨保證金要補」這兩大難關。填一個難關大概要1兆美 元，所以合計要籌2兆美元方能脫身。 施俊吉說，錢從哪裡來？由於台股是亞洲流動性最好、體質最優異的資產。所以台積電與AI 伺服器供應鏈的股票會率先被當作提款機瘋狂提現。這是本週聯準會利率會議背後，讓全球 與台灣忐忑不安的真正核心。 施俊吉表示，所幸這種因槓桿和套利交易所引發的暴跌，並非經濟基本面出問題或AI泡沫化 ，而是「技術性暴跌」所致，姑且視其為大盤修正。這樣的金融颱風，或許留下一地災情， 但是不會盤旋不去。 心得/評論： 市場當前面臨戰爭能源、日圓貶值、美債崩跌、AI過熱、聯準會鷹派等五大隱憂。 若美聯準會決定升息，恐引爆「雙重平倉風暴」： 日圓套利平倉：逼使機構拋售資產變現以償還日圓債務。 美債基差交易平倉：高槓桿對沖基金因美債現貨大跌被追繳保證金，被迫拋售資產。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.241.53.15 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1785163862.A.0F6.html
噓 cprodi : 我預判了這件事但我也全部被套住了 幹 07/27 22:52
推 johnwu : 塊陶鴨 07/27 22:52
→ house911 : 市場提前反應升息利空 華西街一路賣 ?? 07/27 22:55
→ DAEVA : 32000救命啊啊啊啊啊 07/27 22:55
推 KY1998 : 人造颱風 07/27 22:56
推 FDAer : 多蛙哭暈在廁所，正五貪狗直接掩埋 07/27 22:57
推 t81511270 : 埋伏一個月 我中了埋伏 07/27 22:57
推 welcome : 通膨也不是升息一碼就能解決的 07/27 22:57
→ welcome : 今年升2碼，明年升2碼，股價回五年線 07/27 22:58
推 luben : 台幣貶值,出口爽賺 雙贏 07/27 22:59
噓 lltools : 還有4萬多點是在怕甚麼啦 07/27 22:59
推 zephyr105 : 還有台央可能也會升息 07/27 23:00
推 newyorker54 : 各種鬼故事，不騙不爽 07/27 23:02
→ KY1998 : 半碼龍別期待了，只有半碼 07/27 23:02
推 KSVS2010 : 股票要漲之前 先用利空消息搭配下跌洗你 07/27 23:06
噓 trader79 : 跌啊 怕你喔 07/27 23:07
推 m791017 : 好可怕喔 快殺! 07/27 23:07
推 Chakapom : 感覺目前在跌也有反應這件事？ 07/27 23:10
推 windfeather : 升息會崩但不會那麼慘，因為現在市場已經在反應了 07/27 23:13
推 michael0323 : 搞了半天還是跌升息啊… 07/27 23:16
→ bear753951 : 真的升息就是利空出盡 07/27 23:16
推 cates : 最後一定利率不變啦 劇本早寫好了 07/27 23:18
推 DustToDust : 技術性調整 別怕 07/27 23:19
→ gamania5972 : 目前通膨兩個主因不就AI+戰爭 07/27 23:21
→ dreamnook2 : (° ∀。)讓他升 讓他升 07/27 23:25
→ galleon2000 : 沒升息就已經在崩，升下去槓桿蛙要死一片了 07/27 23:25
→ weilawda : 大家都知道、有點預想的事，發生了不會跌到哪。現 07/27 23:28
→ weilawda : 在怕突發消息 07/27 23:28
推 asdasd4522 : 槓桿仔是該害怕 07/27 23:28
→ cchen : 急了 07/27 23:31
推 asked : 恐怖鵝 07/27 23:31
推 losage : 日央都升幾次了，還在套利平倉？？ 07/27 23:33
噓 OhHIyoPaNg : 台灣有斑馬龍 哪會跟你升息 07/27 23:34
推 xeins : 看來今年是不動產的一年了 07/27 23:36
→ Heedictator : 完蛋了 07/27 23:38
→ chingming0 : 讓金融市場冷下來，通膨最佳解！ 07/27 23:39
推 josephpu : 夢回2024 07/27 23:47
推 bearian : 台股不會跌～ 07/27 23:47
推 jay3u7218 : https://i.mopix.cc/HH6zVg.jpg 07/27 23:55
推 neowfish : 川普不用選舉了嗎 想也知道不可能這個月升 07/27 23:56
推 sky73910 : 這就是骨牌效應，升息倒很多人 07/27 23:57
推 lakershank : 結果槓桿開最大的反而是小兒嗎欸嘿 07/27 23:58
推 sky73910 : 各位等國安基金 07/28 00:00
推 hosen : 3000點招待 07/28 00:04
推 kenro : 現在升反而比較好，9月反而殺傷力更大 07/28 00:06
→ richard42 : 升息早反應了 07/28 00:14
→ richard42 : 沒降本來就是要升啊 07/28 00:15
推 navy1 : 台股被當主要標的是因為流動性和指數由黑手無限保障 07/28 00:17
→ A80211ab : 已提款好一陣子囉 07/28 00:18
→ navy1 : 這不僅亞洲第一，也是世界唯一，無限提款機不香嗎？ 07/28 00:18
推 lusifa2007 : 美國頂多維持現狀不會升息 美國不升息日本倒是有可 07/28 00:19
→ lusifa2007 : 能升息 貶得太兇了 07/28 00:19
→ navy1 : 下一步，美升息台死不跟，台幣暴跌央行賣匯穩匯率 07/28 00:20
→ as3366700 : 亞洲大概要升一輪了 美國大概繼續死扛著 07/28 00:21
→ A80211ab : 強勢美元早把亞洲捲爆 07/28 00:24
推 eastereaster: 恩，收到，這就是要漲的信號 07/28 00:30
推 CHEAT1069 : 好啦吃麵 07/28 00:47
推 kkchen : 不是已經降息三次了？就算升息一次利率還是比以前 07/28 00:52
→ kkchen : 低啊！ 07/28 00:52
→ tenku : 有逼你買股票嗎？ 07/28 01:06
推 fantasyscure: 在暴跌前先給你破梗 真懂玩耶 快降槓吧傻逼 07/28 01:07
推 stanley86300: 不可能 絕對不可能 07/28 01:19
→ bth060104 : 就不可能 看一下聯準狗的主人是誰 07/28 01:56
推 kingofsdtw : 早說阿 07/28 02:16
推 punchbag : 要升息就升息啊，ㄧ直在爲這個1、2碼升息股市波動 07/28 02:46
→ punchbag : 個不停，快點升ㄧ升股市重洗牌啦 07/28 02:46
→ ACDC69 : 又不是台幣在呵呵 嚇人發恐文 07/28 02:52
推 harpuia : 還在日圓套利平倉，傻子喔，日本升息多久了 07/28 04:35
→ asahi98 : 一樓說出了很多人的心聲 07/28 06:03
推 baolidab : 能先預期準備是不錯啦，但不會升息好嗎，不可能 07/28 06:04
推 imlucky : 小兒：這個局我整整布了一年 07/28 06:11
→ lion198 : 川普先放空我就信升息 07/28 06:40
噓 esso78124 : 嗯 07/28 06:44
→ BroDians : 不用等升息，其他利空就搞死台股了 07/28 07:18
推 qoo10067 : 要不要跌2根 07/28 07:20
推 herculus6502: 塊 陶 蛙 07/28 07:24
噓 khoybgio : 都反應了 哪有可能跌 07/28 07:43
推 shinyi444 : 升個西瓜，美債長天期殖利率都破5%了 07/28 07:47
→ linleex : 看漲說漲 看跌說跌的高能兒 07/28 07:48
推 NEWAZEL : 不是金河，要認真看 07/28 07:48
推 kenny945 : 川普不就為了升息才換人 07/28 08:10
推 dn410054 : 所以今天美股是在跌升息喔 07/28 08:11
推 aaa80563 : 我只認識方順吉 07/28 08:17
→ wetor : 回檔訊息也太多 07/28 08:21
→ ahg : 有沒有新鮮點的說法呀…..這都不知道放多久了 07/28 08:22
推 kimfor : 終於有一個正常的研究員 07/28 08:22
推 comesome : 等升息確定再玩 07/28 08:44
噓 BruceChen227: 一直跌 跌爽沒 正二質押還是沒額度 07/28 08:48
推 tengobo : 歐印 07/28 08:50
噓 leo199900808: VVVVVVVVV 07/28 09:29
噓 sumu : 官癌王又出來靠邀了 07/28 12:46