[新聞] SK海力士單周大跌15%！里昂證券：最壞情

[KY1998 (HAN)]

原文標題： SK海力士單周大跌15%！里昂證券：最壞情況已過 股東回報更清晰 維持「跑贏大盤」評
等

原文連結： https://m.cnyes.com/news/id/6567726

發布時間： 2026-08-10 12:00

記者署名： 鉅亨網編譯陳韋廷

原文內容：

里昂證券 (CLSA) 出具最新報告指出，SK 海力士上週五 (7 日) 盤後宣布積極檢討強化
股東價值措施，並將於第三季內公布細節，此舉直接回應市場對其今年次季財報會議「缺
乏明確資本配置指引」的不滿，而這正是近期股價偏弱的主因之一。

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(圖:shutterstock)

里昂認為，受惠 AI 伺服器帶動 HBM 出貨，到 2028 年，SK 海力士獲利能力與自由現金
流將維持極強勁狀態，今年股東回報規模有望突破 100 兆韓元 (含分紅與回購)，規模較
往年大幅躍升，不僅實質增厚股東價值，更可能成為股價重估的催化劑。

因此，里昂維持對 SK 海力士「高度確信跑贏大盤」評級，目標價 370 萬韓元不變。

針對近期市場對「SK 海力士與輝達 HBM4 價格談判 ASP 漲幅恐落後同業」的疑慮，里昂
反向解讀指出，SK 海力士 HBM4 的核心晶粒與基底晶粒部分採舊製程生產，成本結構顯
著低於對手，即便最終成交價低於市場預期，毛利率仍有望優於同業，保住 HBM 龍頭的
獲利護城河。

里昂在報告中也指出，在 AI 資本支出週期未歇、HBM4 量產放量的背景下，SK 海力士正
從「週期股」切換至「高現金回報成長股」敘事，待今年第三季股東回報方案落地，估值
壓制可望鬆動。市場短期糾結於定價邊際放緩，但里昂看的是該公司 2026–2028 年自由
現金流兌現以及資本返還的雙重確定性。

心得/評論：
HBM 沒有結束，產量放量

美光三星都無法撼動的HBM王者

SKHY 200元不是夢，只是時間問題

里昂繼續帶大家拿HBM打殭屍(X)

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推 Lucifer66   : 里昂你也懂基本麵？
推 david3033   : 里昂這次不打殭屍了嗎 去打海力士
推 madeinheaven: SK海力士被三星打爆了
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→ DonDonFans  : 真的不如台灣雜牌記憶體...
→ DonDonFans  : 韓股爛透了
→ sinepitt    : 丸子 里昂補刀
推 Riesz       : https://i.meee.com.tw/pqAaP2M.png  70歲的李昂~~
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→ sim3000     : 里昂 終極追殺令的殺手
推 Wildsheep   : 別跟里昂搭同一台車 你還珍惜生命的話
推 horse2819   : 丸子
推 totoro7923  : Kospi 洗到完全沒量了
推 simba1222   : 台股卡蛙漲到都覺得前三大記憶體廠都在台灣
→ rhapsody1112: GG斯米達
推 DA3921999   : 記憶體開外豬買韓股了沒最準，營收再怎麼好，只要車
→ DA3921999   : 上太多黃種人就是繼續暴跌別想漲，等韓國散戶賣光後
→ DA3921999   : 一週噴回高點都有可能
噓 vul3wl6     : 艾達找到沒？
→ vul3wl6     : 99 海力士！
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