作者leepingyo (御前一品帶刀龍侍衛)
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標題[新聞] 提防1997年亞洲金融風暴重現？滙豐報告
時間Sun Sep 6 18:13:40 2026
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提防1997年亞洲金融風暴重現？滙豐報告示警：市場浮現三大「危險特徵」
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原文內容：
1997年爆發的亞洲金融風暴（The 1997 Asian financial crisis），曾引發區域內多個
經濟體，陷入嚴重衰退，市場籠罩於貨幣崩潰、資本外逃與銀行倒閉的陰霾之中。滙豐銀
行（HSBC）亞洲首席經濟學家范力民（Frederick Neumann）在最新發布的報告中警告，
當前亞洲的金融環境，與金融危機前夕呈現出數個極為相似的特徵。
范力民指出，在1997年危機爆發之前，美國公債殖利率飆升、日圓走勢疲軟以及對新科技
的過度樂觀，主導了當時的金融市場環境。而如今看看現在的市場，這三大關鍵指標再次
同時浮現。
風暴前夕三大特徵再次浮現？
首先是美國公債殖利率的急速攀升，回顧1997年危機之前，作為基準的美國10年期公債殖
利率，從1993年10月的5%、一路爬升至1994年11月的8%左右；即便到了1997年4月，殖利
率仍維持在7%上下，相比四年前高出約200個基點。
而在本輪週期中，10年期美債殖利率，從2020年8月的0.5%低點，一路飆升至近期的4.79%
左右。范力民強調，光是今年（2026）以來，該殖利率就從2月的3.9%，大幅跳升約80個
基點。
為減緩市場壓力，美國財政部已宣布，將針對10年至30年期長債，啟動流動性買回操作，
預計將單次買回上限，從20億美元倍調高到至少40億美元。
其次是日圓的走勢變化，將時間回溯到1995年4月，日圓兌美元曾創下80日圓的週期低點
，但到了1997年4月、卻達到130日圓，貶值幅度高達55%。而在近期，日圓兌美元也同樣
從2021年1月約103日圓，一路走貶57%，截至7月還曾一度觸及163關卡。直到美日兩國政
府展開罕見的聯合匯市干預後，才回升至160附近。
第三個雷同點，則是科技熱潮帶來的市場極度樂觀情緒。回顧1997年前夕，網際網路的普
及化，讓市場沉浸於科技狂熱之中；而如今，生成式人工智慧（AI）帶來的投資熱潮，正
扮演著完全相同的角色。
體質根本轉變
不過，雖然給出警告，范力民同時還強調，當前亞洲經濟體與1997年當時，存在不小的差
異。最根本的不同在，1990年代多數亞洲國家屬於「資本進口國」，本身儲蓄不足以支應
投資與支出需求，極度依賴外資挹注。
而遇上美元資金成本上升與日圓走貶，直接引發外資撤離與系統性金融崩潰。
相比之下，如今的亞洲經濟體已轉型為「資本輸出國」，美元借貸成本上升與日圓疲軟，
似乎不再是直接引發金融危機的痛點。
然而，亞洲經濟轉型並不代表就能無痛過關。范力民警告，亞洲目前面臨的核心風險，已
從過去的金融脆弱性，轉變為「需求脆弱性」。目前南韓、日本、台灣與新加坡等國的經
濟成長，高度仰賴與美國AI榮景相關的電子硬體與半導體出口。
一旦美國公債殖利率持續居高不下、資金成本攀升，進而連帶壓抑AI硬體設備的投資力度
，或是日圓劇烈波動干擾全球資產市場，對亞洲科技產品的需求恐將迅速萎縮，進而導致
區域經濟成長動能停滯。
心得/評論：
雖然後面有補充解釋
現在的亞洲跟1997大不同
但看來外資金控
還是很相信過去的「關鍵訊號」
就看各位了
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推 Ensidia : 2000才爆炸 所以還有2年可以做 09/06 18:17
推 xephon : 有QE已經不可能金融風暴了，下次大概是債券風暴 09/06 18:30
推 LeGend1118 : 看來高點還沒到 09/06 18:31
→ STi2011 : 這麼好猜 你空了嗎? 09/06 18:33
推 M2Z588 : 安啦！ 捫心自問都賺幾倍了，會怕的早被抬出去了 09/06 18:38
推 roder : 單呢 09/06 18:42
→ IBIZA : 瞎掰，亞洲的金融風暴的關鍵是各國普遍美元儲備不足 09/06 18:42
→ IBIZA : ，央行無力干預，所以打到儲備充足的香港，就輸了 09/06 18:43
→ IBIZA : 有了當年的教訓，現在亞洲國家外匯儲備都很充足，泰 09/06 18:45
→ IBIZA : 國有三四千億 09/06 18:45
→ IBIZA : 馬來西亞印尼菲律賓都有一千多億 09/06 18:46
推 brightest : 現在是日本比較危險吧 09/06 18:46
→ searchroy : 日幣、美債、戰爭，亞洲選一個。 09/06 18:51
→ sagarain : 我就問 匯豐準嗎 09/06 18:52
推 hellophoenix: 看空可以直接做空 09/06 18:58
推 hosen : 風險就是美國賴帳不還 09/06 19:01
推 redcoin : 有這種新聞出來 就不會有什麼鬼風暴 09/06 19:02
→ hosen : 台灣儲蓄65兆，外匯6000億美元，離風暴還很遠 09/06 19:02
→ svool : 老蘇喜歡這篇新聞 09/06 19:04
推 jason168 : 看空但不做空，buy and hold! 09/06 19:07
→ bndan : 要類比應該拿其他段歷史來比 這個不適合 = = 美金數 09/06 19:08
推 EddieWuRJJ : 怕 09/06 19:08
→ bndan : 量差異過大(就算%數來看也是) 現在這例勉強能套的進 09/06 19:08
→ bndan : 去的只有中國 = = 但其他國家都是反過來的情況 09/06 19:08
噓 CCPenis : 台灣人表示：這次不一樣 09/06 19:12
→ stocktonty : 索羅斯表示： 09/06 19:17
→ yunf : 總有一天被他說中 09/06 19:19
推 augustlion : 美國學會QE 還會有金融風暴？ 09/06 19:20
推 DoraPtt : 下一個估計是債市吧 目前有點無解了 09/06 19:24
噓 takuya1 : 野雞機構 09/06 19:29
噓 BBKOX : 那匯豐有all in各國反一ETF嗎？ 09/06 19:30
→ BBKOX : 沒有就是講屁話 09/06 19:30
推 AllenAline : 這種我看完題目就閃人了，知道現在需求是甚麼嗎?費 09/06 19:31
