[新聞] 半導體景氣反轉將到來？供不應求的峰值

[golover ()]

半導體景氣反轉將到來？供不應求的峰值體驗告一段落？

March 19, 2022 遠見雜誌

「很久沒這麼好賣了，連在倉庫（賣不出去而在帳上）打消掉的庫存，都被搶購一空！」
一名二線 IC 設計公司中階主管，疫情前原計劃退休，但 2020 年興起的宅經濟狂潮，讓
他所屬公司獲利陡然暴增，他也決定「等這波結束再退休吧」。

但好景氣沒持續太久，不少IC設計公司現在都跟他的公司一樣，從「客戶千拜託、萬拜託
要料」，2021第四季開始逐漸變回過往必須「拜託客戶」的場景了。

無獨有偶，半導體下游的一間上市櫃封測廠，一名基層員工也嘆道「獎金變少了」，產能
也「鬆到很誇張」。比起最忙碌時，產線人員已減少二到三成，並停止加班。這或許能解
釋，為什麼去年獲利幾乎都創歷史新高的封測廠，卻早在去年6至9月，股價就先行回落。

知情人士透露，封測廠在2020年市況火熱時下訂機台，但訂單減少的近月，機台才陸續到
貨，導致部分產線產能過剩。也因此，甚至有封測廠一改過去漲價態勢，願意降價超過一
成來爭取客戶。

而晶圓代工二哥聯電儘管營收仍逐月成長，但外資研究報告已就其未來展開多空論戰，而
投資人則直接用買賣股票來表達看法，聯電股價已從高點跌落近三成，同業世界先進、力
積電也跌得灰頭土臉。

半導體產業鏈景氣分析IC設計產業景氣：視不同公司而定。原因：各公司產品前景不一，
但皆面臨晶圓代工成本上漲，但難以轉嫁客戶局面。晶圓代工產業景氣：良好。原因：產
能供不應求，仍有調漲空間。封測產業景氣：保守看待。原因：產能擴張下，部分產線供
過於求。


半導體供不應求不再，誰先受衝擊？

2020年以來，電腦、伺服器需求猝起，讓台灣半導體業迎來大豐收，GDP占比上占兩成，
不但大大進補台灣的經濟實力，更挹注投資人荷包（占台股市值約四成）。但如今市場正
逐漸面臨修正、洗牌的關鍵時期，誰能保持優勢，而誰則會遭遇景氣反轉的最大衝擊？也
關乎科技類股的未來走向。

以上下游供應鏈觀之，外資高盛（Goldman Sachs）近期出具的報告看好晶圓代工廠家，
選擇性地看好IC設計公司，對封測廠看法則相對保守。

高盛指出，IC設計今年由於晶圓廠新一波漲價，部分IC設計公司在轉嫁成本給客戶時面臨
困難，高盛相信，IC設計公司將一改「維持毛利率」政策，改為「維持毛利」。這意味著
IC設計存在降價空間。

此外，終端需求也牽動個別IC設計公司走勢。高盛舉例，聯發科與聯詠看手機出貨，而矽
力與力智則端看中國大陸市場需求，至於譜瑞與瑞昱，則要看個人電腦PC的出貨量。

至於中游的晶圓代工，在2020年需求增加時，因擴產不易，導致晶圓代工產能供不應求，
但根據SEMI國際半導體產業協會資料，去年及今年全球動土的晶圓廠就達29座。這29座晶
圓廠投產，產能及相當於1.1個台積電，是否會造成產能暴增而衝擊市況呢？

對此，高盛則抱持樂觀態度，點出如今討論2023年晶圓代工產能供不應求，「言之過早（
premature to argue）」，因擴產瓶頸──半導體設備交期仍未解決。意思是，半導體設
備交期長，導致晶圓代工廠實際擴廠速度將比預期的慢。

而下游的封測市場，高盛指出，封測廠訂單能見度偏低，且易受到市場需求波動影響，因
此保守看待。

資策會產業情報研究所分析師楊可歆也指出，現在有許多變因（戰爭、貨運等）衝擊市場
，導致市況較為混亂，但缺貨仍是基調。她指出，儘管有擴廠潮，但由於擴廠皆是12吋晶
圓代工廠，8吋的較成熟製程目前仍產能吃緊。

而占台股市值7%的電子業下游，包含電腦、伺服器、手機的組裝與品牌業者，做為半導體
採購者，則將是這波半導體景氣下修的受惠者。

一位電子業者就則表示，工廠的缺料清單曾經「一頁20、30項，可以列出好幾頁」，但現
在缺料項目「只剩半頁」，儘管部分半導體（如電源相關）還在漲，但其他IC供貨已較充
足並停止漲價。這位業者推測，缺料態勢反轉時，甚至有機會向IC設計公司砍價，把過去
漲的「要一些回來」。

IC設計趨勢：依應用類別預估筆電：因各國教育標案退場，且有重複下單疑慮，預估今年
衰退2.5至4.5%。手機：中國市場轉弱由新興國家接棒，預估今年出貨量提升3.6%，但有
下修風險。伺服器：缺料將逐季緩解，預估今年伺服器整機出貨量成長4~5%。電視：因面
板價格下修，有利於電視品牌的布局，預估今年出貨量提升3.4%。


下半年展望？先看兩指標

業界多認同半導體景氣熱度不減，只是「降溫」，走向供需平衡新局，但對今年下半年後
的展望，則意見分歧。

工研院產科國際所的報告指出，儘管半導體供需將漸趨平衡，但市場需求持續存在，因此
預估2022年產值仍有12％增長。

但另一方面，已有電腦品牌業者並不樂觀看待下半年需求。也有分析師檢視第一季各電子
產品出貨數據，不禁擔心「消費市場是不是怎麼了？」畢竟，下游電子產品，與上游的半
導體產業將榮枯與共。

楊可歆則指出，儘管目前市場消息混亂，但仍可持續觀察以下兩個指標，來判斷半導體業
景氣：

一、電子產品銷售：手機、筆電買氣，以及車用IC需求的上升速度會是關鍵。楊可歆指出
，過去兩年火熱的Chromebook如今買氣不佳，手機與筆電也不如預期，但汽車正在電子化
，使用的IC數量、金額不斷成長，相關需求可期。

二、地緣政治影響：俄羅斯遭美國及其盟友制裁，台灣也跟進，但未來制裁範圍是否可能
持續擴大到影響台廠的程度，也值得觀察。

調控應對供需新常態，成勝出關鍵

不過楊可歆強調，市場並非一錘定音，變局下各廠仍有不同的營運策略，來應對市場的挑
戰。

她舉例，晶圓代工廠除了可能繼續漲價，也將較疲弱的消費IC產線，轉做目前熱度持續上
升的車用IC。而IC設計公司也陸續調整消費IC的出貨，往高毛利產品轉型。

因此，往後各家半導體公司如何細緻調控來應對供需，也將是半導體產業降溫、走向供需
平衡新常態下的勝出關鍵。

三大領域晶片缺口伺服器：FPGA、網通、電源管理IC、 MOSFET手機：4G單晶片、OLED觸
控IC電腦：電源管理IC、 MOSFET

心得：
再怎麼旺的景氣都會回歸正常，如果最近要離職的要多考慮看看了，至少先拿到具體offe
r再說。


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※ 編輯: golover (180.217.196.200 臺灣), 03/19/2022 23:03:02
推 melzard     : 所以PS5是不是終於可以不缺貨了
→ melzard     : 不要再綁大禮包了好嗎
推 YingJiou5566: 最近反轉週期都好短
→ mooto       : 蝦煩惱也沒有 我到底何時可以買到便宜的顯卡跟PS5
→ mooto       : 這波本來就是疫情+中國被封+三星撞牆帶來的榮景
推 zxzxzx12345 : 賺2年也不錯了
推 jayemshow   : 不然要玩航運? 運價砍半的鬼故事更多
→ jayemshow   : 拍謝… 以為這邊是股板…… sorry
推 sentinels   : 之前台積電推文說這個月拿到矽力的貨了
推 sentinels   : 就有人說馬後炮，現在就ST,TI還缺，國產的都不缺
推 ravelson    : 遠見天下商周都是廢文 內容不值得看
推 woulin      : 很多都over booking了
→ woulin      : 後面會回歸正常的供需，就沒那麼好賺了
推 rainbow321  : 有嗎 缺料缺到哭欸