推 djmay: 推 12/26 23:33
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- 書名：美股研究室：用19年大數據，精準分析60種選股操作優劣，散戶、投顧
都要看的股票操盤書
- 作者：葉怡成, 吳盛富
- 出版社：財經傳訊
- 出版日期：2018/06/29
美股研究室，書的標題很容易讓人誤以為是介紹美股公司的書籍，但翻開才知
道書中講的跟量化回測比較有關。這本書比較偏量化分析，透過歷史數據回測
各種選股因子來判斷選股因子是否有效。
本書第一章討論常見的投資議題，如報酬&風險、選股&擇時、基本面分析、市
場效率假說，但總結是在說明選股模型能夠幫助我們賺到長期超額報酬，透過
挑選優良的股票不論在牛市或熊市，績效都可以打敗大盤。
第二章介紹選股模型，選股模型常用的因子包含股價淨值比、本益比、股價營
收比等基本面資料，其實一般投資人在做投資時都會參考這些數據，但並不知
道這些數據是否有效，總是憑主觀判斷來看客觀的數據，學術上會用比較嚴謹
的方式(迴歸)來測驗這些因子有沒有顯著性，有顯著性代表這個因子應用在投
資上是可以增加投資績效的。
後面的內容就比較雷同，每章挑一個因子來做單因子迴歸，檢驗該因子是否能
幫助增加投資報酬率，因子包含股價淨值比、本益比、股價營收比等…，作者
分別對VTI跟S&P 500的報酬率做迴歸，VTI代表全市場，S&P 500代表大型股，
最後的結論便是該因子是否適用於全部市場股票或只適合用在大型股上。
總結這本書其實我看蠻快的，因為後面每章節內容都是在做回測，其實差不多，
看結論就好。本書內容對一般人太過艱深，對金融/經濟/財管等相關系所研究生
來說知識銜接上比較沒有問題，但內容基本上就是論文，看這本書會讓人有種在
讀論文的感覺，書中提到太多模型、因子、回測資料，個人覺得有點枯燥乏味，
讀完不會有太大的啟發或讓人深思的感覺。
書中是作者實際做過的研究，研究方法也寫得蠻完整的，可以參考看看那些因子
回測的結果是有效的，當作增加知識，一般投資人要執行會有難度，因為現實中
非常多的投資限制，稅、資金成本跟投資時間現實中可能有所規範，模型畢竟是
架構在假設上，沒辦法把每一種特殊條件都列入。
PS.標題會騙人阿，美股研究室但其實重點在”研究室”，大部分都是研究資料，只是用美股過去的資料作研究
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