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部落格圖文心得：https://maxjamesread.com/semiconductor-investment-war/
中美的霸權爭奪已徹底浮上檯面，而「半導體」在這場角力中更是扮演關鍵腳色。台灣不
但有「晶片之島」之稱，又在兩國爭霸的前沿位置，勢必無法置身事外。推薦這本《半導
體投資大戰》，讓你一次搞懂這場無煙硝的戰爭。
作者金榮雨是頂尖 IT 專家，被譽為「韓國最可靠的分析師」。書中他以半導體為軸，細
剖中美兩國的對抗與策略，不管你是想了解兩強競合的前世今生，或想從中尋找投資契機
，都相當推薦一讀。
這篇文首先會簡介半導體產業的分工基礎；接著探討「第四次工業革命」這個重要節點；
由此延伸出美中兩強的布局對抗；最後則會談談競爭現況與未來展望。
【半導體產業小科普】
身在台灣，相信大家對「半導體」這詞應不陌生，但大概只停在護國神山之類的印象。這
邊就簡單跟大家科普一下這龐雜的產業。
〔半導體產業的分類〕
半導體大致分兩類：記憶半導體和系統半導體。記憶體半導體用於儲存資料；系統半導體
用於處理資料。
記憶半導體多採少樣大量生產模式，主要分成 DRAM（揮發性）與NAND（非揮發性）兩類
產品；系統半導體則採少樣客製化的方式，生產如CPU、GPU等元件。
〔半導體產業分工結構〕
記憶半導體公司多半是設計、生產一手包，這方式稱為 IDM 模式。三星和SK海力士都是
採用這樣的一條龍結構。
而系統半導體因產品種類多變，形成以下 3 種類型的分工模式：
１．無廠半導體（Fabless）
專門從事半導體設計的公司，通稱 IC 設計廠，鄉民常暱稱為豬屎屋（design house 諧
音）。代表廠商有高通、聯發科。
２．晶圓代工廠（foundry）
接受設計廠委託，代工生產半導體的公司，也就是大家常聽到的「晶圓代工」。台積電就
是其中翹楚。
３．封裝測試代工
將代工廠生產的晶片封裝商品化或檢測產品是否不良的公司。矽品、日月光都是這類型。
如果大家對相關知識有興趣，這邊推薦一個超優質網站：寫點科普。內容強大親民，作者
的知識量跟文筆都是一等一的好。
另外，還有一種類型也很重要：半導體設備商。它們生產半導體製造機台，與 IDM 和代
工廠為合作關係。如艾斯摩爾和應用材料都是知名的廠商。
【第四次工業革命】
我們的生活已與半導體密不可分，不管是手機、電腦還是汽車都有晶片的身影。而未來晶
片的重要性只會增不會減，因為我們正處於一個關鍵節點：第四次工業革命。
在此快速帶過前三次革命：第一次工業革命始於 1784 年的英國，藉由改良蒸汽機使生產
力大增；第二次工業革命是指 1870 年進入的電器時代，促進鐵路、鋼鐵建設快速發展；
第三次工業革命又稱「第三波」，指的是在電腦催化下，資訊、自動化生產蓬勃的世代。
而第四次工業革命是由克勞斯．史瓦布提出，指的是利用連線、去中心化、分權、共享與
開放，朝「智慧化」發展的世界，如現在很夯的元宇宙或 Web 3.0。在疫情助攻下，自動
化、遠距、虛擬實境等需求都因此暴增，可說加速了第四次工業革命的進程。
https://imgur.com/PJipvzm
四次工業革命示意圖（截自《半導體投資大戰》）
想建立這樣的世界，需要大數據、人工智慧、雲端、區塊鏈等技術配合。而這些技術背後
都有個避不開的關鍵：晶片。沒有晶片，這些應用都只是空談。這就延伸到接下來要談的
中美競合。
【中美角力競合】
中美角力是場霸權爭奪戰。中國希望成為新霸主，美國則想維持領頭羊位置。兩強都想搶
到半導體領域的優勢，進而取得第四次工業革命的主導權。因此這場爭奪的本質可說是「
技術戰」。
〔中國的野望〕
中國想重振雄風，成為世界霸主早已非新聞。早在毛澤東時期就有超英趕美的「大躍進」
運動，結果是眾所皆知的失敗。
隨著習近平上台，所謂「中國夢」更是躍上舞台，希望在 2050 年實現社會主義現在化強
國的目標。為實現這野望，中國推出各種計劃，其中一項便是「中國製造 2025」：
－2015年到 2025 年擠身如美國、日本、韓國等製造業強國之列
－2026 至 2035 年達到製造業強國中等水平
－2036 年至 2045 年成為先進製造國，領導全球市場。
而半導體在這計畫裡當然是重中之重。中國可說傾國之力去發展。收獲也相當豐碩，像華
為在 2020 年第二季就爬上全球手機市場首位，其子公司海思半導體也成為全球十大半導
體企業。
〔美國的反制〕
面對中國強勢崛起，美國當然不會坐以待斃，於是便有了「制裁華為行動」。在制裁下，
華為手機無法取得含有美國技術的半導體晶片與授權。更糟的是，英國半導體設計廠
ARM 也加入制裁行列，讓華為無法獲得手機市場使用的 AP 基本單晶片設計架構及技術授
權。
此外，美國還施壓台積電停止接收海思的訂單。華為在無法取得 ARM 架構又無法借助台
積電先進製程的雙重打擊下，在半導體產業幾乎等於出局。
這回合的爭奪，美國可說徹底佔上風，但中國也不甘就此收手。由此，中美走向新的混局
……
【未明的未來】
面對美國的制裁，中國當然得找尋出路。同時美國為了維持霸權，同樣採取許多行動。
〔中國再一搏〕
中國經過華為事件後，領悟到先進製程晶圓代工廠的重要性，並擔憂使用美國半導體設備
生產的三星與 SK海力士也可能隨時會停止供貨。因此，中國開始大力推動晶圓代工與記
憶半導體的「國產化」，扶植如中芯國際（晶圓代工）或長江儲存（記憶半導體）等企業
。
身在半導體業對中國的大興土木應該都滿有感的。像我就曾在合肥、廈門等地參與過系統
與記憶體半導體的建廠。
不過美國的制裁力道依舊強勁。像是阻止艾斯摩爾的光刻機輸入中國，就讓中芯的製程節
點卡在 14 奈米。前陣子雖有報導指出中芯成功跨入 7 奈米製程。但他們並非用最先進
的 EUV 機台，而是用 DUV 機台搭配多重圖形曝光硬幹，要再往下發展幾乎是不可能。有
興趣可參考曲博的解說。
https://www.youtube.com/watch?v=4SQaDpIgo2E
而中國對半導體的大補貼很多時候也未必能收到回報。最經典的案例莫過於武漢弘芯爛尾
破產。武漢弘芯號稱要導入 7 奈米以下先進製程，還延攬台積電人稱蔣爸的蔣尚義來當
執行長，可說聲勢浩大。但最後只是鬧劇一場，還被評論為是場覬覦地方政府補助金的詐
騙案。
整體來說，中國雖在半導體設計領域相當進步，但製造技術卻仍相當落後。在美國的技術
壓制下，未來發展應該會相當坎坷。
〔美國重回歸〕
雖說制裁發揮強效，但美國半導體發展同樣有其隱憂。最基本的問題便是缺乏本土晶片的
製造能量。比如書中提到，iPhone 的記憶體和晶圓代工零組件幾乎都得向韓國與台灣採
購。
前谷歌執行長，現任美國人工智慧國家安全委員會主席艾利克．施密特就曾針對晶片生產
過度依賴台灣的問題提出警告。因此對美國來說，當務之急便是要建立自己的「晶片生產
基地」。
為解決這問題，美國也推行許多政策。像促進晶片生產的《美國晶片法》，就對半導體設
備和生產設施提供大量補助。另外像是台積電在亞利桑那州建廠也屬於這個戰略下的一環
。
總得來說，美國的戰略大目標就是希望打造一個完整半導體製程供應鏈（設計–製造–封
裝–測試），建立健全的產業生態。
〔去全球化時代〕
從上面的分析不難發現，中美兩國都致力於將晶片生產「本土化」。這裡就必須提到一個
近來的重要趨勢：去全球化。
全球化曾蔚為主流，大家對這樣全球協力分工模式都已相當熟悉。半導體更是這樣跨國合
作的經典產業。但一切隨著 COVID 疫情爆發有所轉變……
肺炎對世界的衝擊自不待言。各國在疫情中可說飽受供應鏈斷鏈之苦。大家意識到全球化
的「脆弱性」，進而反思全球分工的問題，將製造鏈拉回本土。台積電總裁魏哲家就表示
全球化的效率供應系統已成過去，未來區域化將會成為主流。
因此，在疫情與中美新冷戰的催化下，我們將迎向一個追求排他、自給自足的供應新世代
。這場晶片大戰的未來依舊混沌。
【總結】
本書內容極為豐富，不但精準爬梳中美政經局勢，更清楚描述半導體產業的脈動。很佩服
作者能將這些龐雜資訊統整地親民易懂。本文僅做簡單梳理，更多寶藏就給大家自己到書
中探尋了。
硬要說缺點，大概如財報狗共同創辦人小鄭在推薦序所言：前瞻性內容較為不足。雖名為
《半導體投資大戰》，但並沒有太多針對未來情勢發展的洞見分析，對投資者幫助有限。
不過如果想投資半導體產業，這些基礎知識絕對有利無弊。如果想近一步投資相關產業，
推薦可以去聽財報狗 Podcast，相當有料的。
總得來說，是相當優質的統整性書籍。只要吸收這些知識，對於判讀中美政經局勢和半導
體相關新聞都會很有幫助。
【後記：台灣之我見】
身為半導體小奴工，在介紹那麼多書後終於聊到「本行」，覺得很開心（？）
平日大家可能只能從新聞了解中美貿易戰。但對很多狀況我們來說其實近在眼前。比如我
同事就有遇過在中國在裝機到一半，被美國總部要求停止支援，禁止入廠的經驗。
作者在書中有特別強調韓國得把握機會成為半導體產業贏家，掌握第四次工業革命主導權
。身為台灣人，我當然更在乎台灣在這場亂局中的位置。
老實說我對台灣半導體「製造」是有信心的。雖常被酸奴又爆肝，但必須說，「奴」性還
真是台灣半導體業的護城河。台積電的「十萬青年十萬肝」真的不是開玩笑，其他國家的
人很難這樣任勞任怨地為公司付出（好像不是優點……）。
依我中國建廠的經驗，其品質實在欠佳，加上美國制裁，在先天不足後天又失調的狀況下
，未來應該發展有限；至於美國，雖然凹到台積去亞利桑那建廠，但要在異地複製台積的
「文化」大概不可能。未來先進製程的生產主力大概還是在台灣。中美兩國恐怕都難以取
代台灣的特殊性。
在我看來，台灣的半導體製造產業鏈齊全，又具備人力優勢，勢必還是會在這亂局佔有關
鍵席位。大家就一起幫輪班救台灣的工程們師們加油吧（笑）。
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