→ republic: 再搞限量買方只會越來越少...mind001都出多久還要抽要搶 08/18 12:15
推 baychi999: 看他經營方針好像不痛不癢阿 08/18 12:19
→ Two4: 甚麼限量，那叫創造稀有性 08/18 12:56
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前。Nike 週一在紐約盤中跌破 40 美元整數關卡，一度跌到 38.86 美元，上一次見到這
個價位已經是 2014 年。對照 2021 年 11 月的歷史高點 179.10 美元，跌掉了約 78%，
蒸發的市值超過 2,000 億美元。
今年的走勢一路向下，2026 年以來跌了將近四成，光是 8 月就跌掉超過 5%。賣壓上週
就開始堆積，瑞士跑鞋品牌 On 交出營收不如預期的財報、還下修了成長展望，股價單日
崩了 22%，整個運動用品類股跟著承壓，Nike 一週下來就這樣滑破了關卡。
帳面上，六月底公布的財報其實有個亮眼數字，會計年度第四季淨利 11 億美元，比前一
年同期的 2.11 億美元成長超過四倍。但拆開來看，其中 9.86 億美元來自關稅退款，
Nike 預期先前依《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）繳納的關稅可以拿回來，先行認列進
獲利，一口氣把單季毛利率推高約 9 個百分點、來到 49.2%。這筆一次性入帳貢獻了每
股 0.52 美元，剔除之後，帳面每股獲利從 0.72 美元剩下約 0.20 美元。
本業的數字就沒這麼客氣，第四季營收 110 億美元、年減 1%，大中華區掉了 12% 只剩
13 億美元，直營通路 Nike Direct 減 7%，其中品牌電商掉了 12%。即將卸任的財務長
Matthew Friend 在財報會議上表示，未來六個月市場環境都不會明顯改善。
華爾街的耐心也收得差不多了，8 月 4 日摩根大通把 Nike 的評等從中立降到減碼，目
標價從 47 美元砍到 40 美元。看壞的理由包括 Nike 自己動手的中國通路重整，2027
年起多數授權零售商不得再於線上販售 Nike 產品，摩根大通估這一刀每年可能少掉超過
10 億美元營收，加上美國的關店計畫，會壓著北美的業績基期一路比到 2028 會計年度
。
跌了五年的起點，要回到疫情年代的策略轉向。前執行長 John Donahoe 當年把資源押向
直營與電商，大幅削減批發通路，疫情紅利退去後留下堆積的庫存，讓出來的貨架也給了
On 和 Hoka 這些新品牌竄起的空間。2021 年 11 月股價登頂時，市場買單的是電商轉
型的成長故事，五年下來，這個故事被一層層收了回去。
現任執行長 Elliott Hill 是 2024 年 10 月被找回來救火的老將，在 Nike 待了 32 年
、從實習生做到高層，退休四年後回鍋，端出的「Win Now」改革主打回歸運動本業、修
補批發通路關係。改革推了快兩年，Hill 自己在這次財報裡也承認營收逆風還在。
股價上一次停在這個位置的 2014 年，Nike 一年營收 278 億美元；剛結束的 2026 會計
年度，全年營收 464 億美元。營收多了三分之二，股價卻回到同一個地方。
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真的太依賴中國市場了 現在中國經濟垮掉 看炒鞋已經沒人搞就知道了 馬來西亞多少還有一點 但最近真的看不太到了 中國那邊飯都吃不飽了誰還蹲那種一雙快破萬的鞋子
不過往好處想以前的限量鞋現在沒這樣炒便宜多了
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