※ [本文轉錄自 Stock 看板]
作者: JamesSoong (天生勞碌命) 看板: Stock
標題: 股市崩盤 人禍使然
時間: Sun Oct 1 12:51:33 2000
2000.10.01 中國時報
股市崩盤 人禍使然
呂紹煒 台股九月下跌幅度居全球第一，這次的股災 ，不是經
濟因素造成，而是標準的「人禍」； 投資人不只是心理看空，而是
信心崩潰；股市 也不是不理性的下跌，而是理性的對新政府投下
了不信任票；政局紛擾只是表象，重點內涵 是政策反覆且充滿不確
定、政府無能且失控。 唐飛內閣缺乏領導力不是重要，阿扁與民進
黨的意識形態與框架，才是重點。阿扁總統與新 政府團隊的財經
政策與表現，就如一帖毒藥。 股市如持續下跌，必然直接打擊到經
濟實質面 。
阿扁執政初，國內景氣一片大好，曾有業界向國政顧問進言，認
為財經只要穩定即可，新 政府可傾全力鞏固兩岸外交與內政。當時
市場 預估下半年大盤可望上看一萬一千點。不料四個月下來，股
市如廬山瀑布般「飛流直下三千尺」，直落三千點，而其因素幾乎
完全來自新 政府的政策造成的不確定性與不安。
雖然府院、黨政與各部會的衝突，導致的政局紛擾，被認為是股
市下跌的因素。但回顧國民黨執政時期，在過去十年間，政爭不
斷，政局紛擾不堪，但整體財經政策穩健，方向明確 。因此政爭
對股市的影響只有數日行情，從未 像這次一樣影響長達四個月。因
此真正的重點 不在政局紛擾，而是政策反覆、缺乏方向感， 企業
與民眾對經濟前景充滿不確定感所致。
更令人遺憾的是新政府的財經政策，是壞政策延續舊政府，本身
新創者又多是不利經濟與股市者。延續舊政策者，如股市護盤、對
企業紓困、展延債權、房地產優惠貸款、以白色恐怖壓迫法人作
多，兩岸經貿延續過去意識形態與口水掛帥的戒急用忍政策等。以
政治手段嚴重干擾市場的結果，是大幅提高金融機構風險 、法人
無法掌握市場底部只有觀望。
而新政府新創的政策，除了掃除黑金得到一致的肯定，認為對健
全經濟與股 市長期基本面有幫助外，其餘政策多屬不堪與聞者。
例如高科技產業課稅政策、縮短工時案 、社會福利政策、停建美濃
水庫、終止七八輕 、課徵國安捐或以比例制限制大陸投資等，一
直到今日的核四停建決定。這些政策全部都不利於經濟發展，最後
不論作或不作，在官員政策放話（或是自由發言）後，都造成企業
的恐慌，也衝擊經濟與股市。
這些「新政」，除縮短工時案與在野的國民黨強行通過外，其餘
都是新政府本身的政策， 要賴到「民進黨在立法院是少數黨」的因
素上 ，顯然難以成立。
由於整個財經政策的反覆不定、雜亂無章來看，外界最憂心的已
不僅是政策本身的內涵， 而是新政府的無能控制政策方向、扁政府
]不是唐內閣）與民進黨過去的政策包袱及意識形態濃厚等。因
此核四停建的影響關鍵不在未來幾年缺電否，而是因此對政府政策
穩定度與方 向的失望與不確定感。
更令人憂心的是，股市一路重挫，終究會影響到經濟實質面。國
內生產毛額（ＧＤＰ）中 ，民間消費占了六成，股市下跌的財富縮
水效果，必然影響消費，己吃緊的傳統產業情況將 更惡劣。如因
此出事又將進一步牽動金融機構 與股市，再影響到其他相關產業，
而使經濟與 股市進入互相牽動的惡性循環。
經濟學家凱因斯說：「由於沒有人能完全掌握未來，因此股市的
價值最終仍取決於信心的程度。」美國ＦＥＤ主席葛林斯潘說：
「市場信心才是真正的金融危機分界點。」他也說， 「對市場經
濟而言，反覆無常－特別是政府的朝令夕改，猶如可怕的毒藥。」
這番話，正為 近來股市回應政府的表現，作了最好的註解。 如政
府不解決問題根源，寄望以國安基金護盤挽回頹勢，縱然能創造數
日行情，也難挽大盤之沈淪。
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當總統沒什麼了不起 美國一共有41位總統 可是大家記得的是
林肯曾經解放過黑奴 羅斯福總統曾經推行過新政
這是因為他們真正為美國人民做了很多的事
要做總統就要作一個會做事的總統
給台灣一個機會 讓會做事的宋楚瑜 繼續為台灣人民打拼
為台灣 我們一起加油 加油
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