[問題] 公布年金破產時間，也應公布利率假設

[ggg12345 (ggg)]

軍公教年金會不會破產?
http://www.fund.gov.tw/ct.asp?xItem=5901&ctNode=464&mp=1
這張表的收入含有退撫基金營運管理收入部分, 基金是有盈餘的.
軍職部分在100年其支出就超過收入, 理論上是負值. 軍公教繳的退撫金是從薪俸扣的,
不會變少, 但退休人員的月退還是照領, 是會變多的. 但人總有一死, 是會有極限的,
所以也就不會再增只會無法領而變少.

如果基金是拿來建設投資, 有盈餘就會讓基金變多. 也就不會有周轉不靈發不出錢的問
題. 更何況有中央銀行可以發行台幣, 理論上不可能有破產付不出錢的現象.

http://www.fund.gov.tw/sp.asp?xdurl=superXD/sp_barChart1.asp&mp=1
http://www.fund.gov.tw/sp.asp?xdurl=superXD/sp_barChart5.asp&mp=1

如果照此圖, 將支出佔收入比例(%)依平均3.6%增加率估算, 大約要再20年才會見底
也就是105年支出佔收入比例(%)是131.84%, 支出年增率估3.6%, 20年增加到203.8%,
超過200%就是[支出(B)/收入(A)]*100%, 也就是支出超過收入.

軍公教的參加基金人員97年11月是公286,540 教200,406 軍124,502 共611,448
                   106年 4月是公289,126 教184,172 軍159,469 共632,767
也就是軍公教這十年的總人數變動不大, 教師因少子化減少近10%, 軍增28%.

如果老年人餘命超過20年, 退撫基金營運管理收入部分若能大於3.6%/年, 就不太
可能會有基金破產問題.
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馬英九與蔡英文執政, 就是庸人自擾的問題.

不要核電, 只要綠能. 早在第一次世界能源危機時, 台灣早就經歷過地熱, 潮汐,
風力, 廚餘, 甚至地下/水下甲烷, 各路走不通, 才有保釣與保衛南海油源問題

廢核電是台灣民進黨最荒唐的問題. 科學研究譬如 Babbage 的 Difference engine
可以抱著自己的理想自己承擔解決不了問題的後果.

當政就是影響眾人的事.
無能不只是庸人自擾, 還是害人的造禍者.

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中時專欄：朱雲鵬》公布年金破產時間，也應公布利率假設
http://opinion.chinatimes.com/20170201002240-262104


「年金改革」成為熱門議題，其主要原因在於社會各界被告知，「如果不改革，很快就要
破產」。例如最近公布的資料宣示，如果沒有改變，軍人退休金將在3年後，勞保（非勞
退）將在10年後，教育人員退休金將在13年後，而公務人員退休金將在14年後破產。

造成提前破產的原因很多，利率走勢恐是關鍵中的關鍵。只要看看民間保險業的例子，就
知道其嚴重性。我們的保險業有幾家曾經「面臨倒閉的危險」，其最主要的因素就是「利
差損」，也就是賣保單時，其價格是根據當時高利率的狀況而訂的，相當低；後來利率下
降，且長期處於低迷，當初估算的資產收益率無法達成預期，保險公司就出現大額虧損。

以當初被保險安定基金接管，而現在已經併入全球人壽的國華人壽為例，當時政府批准「
標售」時賠付800多億元，其最主要的造成因素，就是此公司早期賣出很多高利率的保單
，保費收入很低，後來被保險人老化，開始進入理賠期，於是虧損累累，需要政府利用過
去向業者所收取的預備金來補償。

民間保險如此，社會保險的年金制度也是一樣。當初設計制度，是依據當時的高利率環境
而設定的。後來利率走低，惡夢開始。理論上，如果利率走低，保費應當增加才對。但對
民間保險業者而言，當時通行的，也是業務人員覺得最容易銷售的，是固定利率保單。那
時包含主管機關在內，都沒有預見到人類社會將長期走入低利率、零利率或甚至負利率的
時代，放任了固定利率保單的推行。

固然對社會保險而言，立法時通常留有調高保費的彈性，不會強硬規定固定利率的假設不
變，但實際上因利率走低而應當調升保費時，由於民粹的政治壓力而無法調升。這樣一來
，財務的缺口就出現了。還有一個社會保險和民間壽險不同之處，就是社會保險很多採年
金制，但早期壽險都是於往生時一次給付。於是，醫療環境改善導致預期壽命的延長，對
壽險業者而言，理賠給付的時間延後，成為一種利多，對採年金制的社會保險而言，卻延
長給付的年期，更增加了財務的缺口。

但是，基本上，一個保險制度財務是否健全，和其對於未來長期利率趨勢的假設有關。上
述4種社會保險的破產時間，和計算時所假設的未來長期利率趨勢息息相關；而且，這種
大規模的保險，對於利率的假設非常敏感，通常利率相差一個百分點的1/10，就會造成以
億或兆為單位的差異。也因為如此，任何人或單位公布說「某某社會保險會在多少年內破
產」，都應當同時公布，這個計算所做未來數十年的利率走勢假設為何；否則破產年限本
身的公布，除了嚇人以外，對專業者而言是沒有意義的。這是我們應當從年金破產問題所
學到的第一課。

我們另外還應當學到第二課，就是當我們現在以為低利率會維持很久之時，不要忘了當初
以為高利率時代會維持很久的謬誤。也就是說，我們不必對於未來如此悲觀，因為未來數
十年的日子很長，低利率的環境不一定會成為常態。

從人類的戰後歷史來看，低利率是特例，不是常態。在過去的60年多間，以美國的聯邦基
金利率為例，在1965到2000年長達35年期間，低於4%是極少數的例外。但是到了2000年以
後，在葛林斯班的堅持之下，美國的利率被壓到接近於零，而且除了2006和2007金融海嘯
之前曾短暫超過4%以外，其餘都是低利率，接近於零。

如果以後利率逐漸提高，回到人類社會的長期正常水準，會比現在的幾乎零利率要高出很
多，所有年金保險的財務將立即得到改善。那時依據新的利率水準所做的未來長期利率走
勢預測，重新計算各種年金的破產期限，會赫然發現，期限都大幅延長了。

要之，年金是一個長期問題，處理年金問題一定要用長期看法，不能短視。當年因為短視
，犯下對利率過度樂觀的錯誤，在現在已經被證明是錯誤。同樣地，現在應當避免對利率
走勢過度悲觀，而做出政策決定，否則以後恐怕會遭遇到同樣的命運。

（作者為台北醫學大學經濟學講座教授）

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噓 physheepy: 什麼叫過度悲觀 什麼叫過度樂觀 請給出一個數字 台灣
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推 sshyu954: 恩!所以朱教授請有關單位提出利率的數字，好讓大家可以
→ sshyu954: 用EXCEL拉出結果出來
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→ expiate: 要說服人強人所難也不怎麼有說服力。況且解決問題有啥難
→ expiate: ？把你家抄了充公也是在解決問題但你要嗎？至少g大有數
→ expiate: 據模型在支撐其解決方式，你看不順眼就提出你的來反駁
請參考#1PI9FeqP 較正確, 可確定支付最大值(依據現有已知的).
※ 編輯: ggg12345 (36.225.119.232), 06/20/2017 16:33:11