作者ffaarr (遠)
看板Foreign_Inv
標題Re: [心得] 一種新台幣避險的方式
時間Sat Apr 10 10:50:08 2021
※ 引述《daze (一期一會)》之銘言:
: 標題: [心得] 一種新台幣避險的方式
: 時間: Fri Apr 9 22:41:34 2021
:
: Blog post:
: https://daze68.blogspot.com/2021/04/hedging-usdtwd-currency-risk.html
:
: ======
: 一般來說,以投資全球股市而言
: 台灣期貨交易所提供新台幣計價的台灣股價指數期貨
: 新加坡的FTSE台灣指數期貨/香港的MSCI台灣指數期貨,則是美元計價
: 小台一口約84萬NTD,摩台/富台約6.8萬/5.9萬USD
:
: 假設你持有一些美元避險的債券基金,想把部分美元曝險換成新台幣曝險
: 可考慮 short 小台,long 摩台/富台
: 若美元下跌,摩台/富台的指數會上漲,彌補美元曝險部位的損失
:
: 這個想法最大的缺點是小台/摩台/富台成分股其實不太一樣
: 會引入部分股市風險
:
: 另外
: 摩台/富台的獲利屬於海外所得,賺太多要課稅
: 不能用小台部位的損失抵稅
:
: --
: So stand by your glasses steady,
: Here’s good luck to the man in the sky,
: Here’s a toast to the dead already,
: Three cheers for the next man to die.
:
: --
: ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.237.73.44 (臺灣)
: ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1617979304.A.573.html
: 推 heavenbeyond: You know who you are~ 04/09 22:49
: 推 wave1et: 科科科,小額投資人避險是愈避愈險 04/09 22:55
: → ffaarr: 覺得有點怪,msci指數是美元跌會漲沒錯,但期貨本身也是美 04/09 23:11
: → ffaarr: 元計價,這樣有避到險嗎? 04/09 23:11
: 假設原本持有5.9萬USD,匯率28.5=168.15萬NTD
: 在富台1477點買進一口,在台指16841點 Short 2口小台
: (此為2021/04/09價位)
:
: Scenario 1.美元跌10%跌到25.65,台股沒漲跌
: 小台不變,富台漲到1641點
: Mark-to-market會有164*40=6560 USD被加到帳戶
: => 現在手上65560 USD = 168.16萬 NTD
:
: Scenario 2.匯率保持28.5,台股漲10%
: 小台變18525,富台變1625點
: Mark-to-market
: 148*40=5920 USD被加到帳戶
: 2*1684*50=168400 NTD從帳戶扣除
: => 現在手上64920 USD - 168400 NTD = 168.18萬 NTD
:
: Scenario 3.匯率跌到25.65,台股漲10%
: 小台變18525,富台變1805.5點
: Mark-to-market
: 328.5*40=13140 USD被加到帳戶
: 2*1684*50=168400 NTD從帳戶扣除
: => 現在手上72140 USD - 168400 NTD = 168.20萬 NTD
謝謝D大
這樣理解了,因為期貨有槓桿的效果可以達成這個效果,
(沒有槓桿的話就不行)
但它還是可能有個缺點,因為富台或摩台可能會需要留一部分的
美元保證金,會抵銷一部分的避險效果。
(如果在IB可以把原本的資產當保證金,就應該沒這個問題)
: → avigale: 持有國外的債券卻又想避險成本國貨幣,要不要考慮直接持 04/09 23:20
: → avigale: 有本國債券?算上成本也許還比較划算。 04/09 23:20
: → ffaarr: 台幣債券殖利率太差 04/09 23:25
: ※ 編輯: daze (36.237.73.44 臺灣), 04/10/2021 00:43:06
: 說起來,台灣期貨交易所
: 臺幣黃金期貨(TGF)/黃金期貨(GDF)
: 都是追蹤LBMA Gold Price AM
: 只是計價貨幣還有倍率不同
:
: 這樣就沒有台指/富台成分不同的風險
: 不過黃金期貨的日平均交易量只有幾百口
黃金期貨因為差異只是「計價」實質的資產沒變,
所以和台指 摩台一樣,
會因為要留美元保證金而抵消一部分避險的效果。
我覺得類似這樣的避險作法,另有個適合的可選擇作法是
使用台股的S&P 500指數期貨(缺點也是交易量不大)
取代本來就有買的美國ETF,
因為在本質上 台股的S&P 500期貨 它不止是「台幣計價」
而是「真正的台幣資產」
它是用台幣來結算美元計價的指數。
也就是實質上本身就等於是 「台幣對美元避險之後的S&P 500期貨」
如果本身本來就想要有相當美股部位的人來說,
把美元債券想要避險的部位大小,
用台股 S&P 500指數期貨(1口現在是70多萬)
取代 原本的美股ETF 就可以了。這樣會比還要對作更單純一點。
(當然對要投資全市場的人,就可能要補VXF來讓美股其他部位平衡
,然後期貨+現金 vs etf的報酬可能會有一些差異)
: ※ 編輯: daze (36.237.73.44 臺灣), 04/10/2021 02:31:10
: 推 taipoo: 推d大 04/10 05:12
抱歉剛發的那篇有些地方沒寫正確,怕一時誤導所以刪掉之後重發。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.25.27.218 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1618023011.A.C69.html
推 daze: 保證金要看期貨商。如果期貨商能將long端跟 short 端綜合考 04/10 13:13
→ daze: 慮來算保證金,保證金就會很低。拆開算的話,除了會需要更 04/10 13:13
→ daze: 多保證金,還可能發生只有單一 leg 被 liquidation,導致非 04/10 13:13
→ daze: 預期的曝險。 04/10 13:13
推 daze: 不過美元保證金的部分,我想有些期貨商可以用台幣保證金做 04/10 13:17
→ daze: 美元計價期貨。 04/10 13:17
→ XDDDpupu5566: 推哆啦王 04/10 13:33
→ ffaarr: 的確如果可以台幣保證金的話那就沒有我提到的問題。 04/10 13:34
推 daze: 如果本來有買0050的人,把0050賣掉改買富台,也有類似效果。 04/10 14:46
→ daze: 04/10 14:46
推 daze: 這類策略通常比較不容易的是如何低成本的拿到 short 端。如 04/10 14:52
→ daze: 果有相對的現有資產可以賣掉就沒有short 成本。沒有的話, 04/10 14:52
→ daze: 期貨的優勢是short成本遠比股票低。 04/10 14:52
→ ffaarr: 謝謝,這點真的是我沒想到過的。的確是。 04/10 15:00
→ ffaarr: 多學到一種可能性。 04/10 15:01
→ abyssa1: 台灣期交所的SP500量好小 之前有時會發現未平倉都我的.. 04/10 15:03
→ abyssa1: 次月合約現在才28口未平倉... 04/10 15:04
→ ffaarr: 是啊,交易量小真的是很可惜。 04/10 15:04
→ abyssa1: 我的理解是買期交所的海外指數期貨獲利應該不算海外所得 04/10 15:05
→ abyssa1: 那斯達克100的量倒是大不少 近月未平倉2000口 04/10 15:07
→ ffaarr: 期交所的是國內獲利。 04/10 15:08
→ abyssa1: 免海外所得稅 可開槓桿 台幣計價 其實滿不錯的 04/10 15:08
推 sova0809: 流動性太差的衍生品請不要考慮 04/10 16:00
→ ffaarr: 看怎麼考量了,就是要把持有時間和交易成本都算進去。 04/10 16:41
→ abyssa1: 我常常無腦放到結算 所以就不管流動性了 04/10 18:02
→ ffaarr: 或至少放到快到期,流動性也會變好些了。 04/10 18:25
推 qmorit: d大 0050換成富台這部分可以再解釋一下嗎?不太懂 04/10 23:08
推 daze: @qmorit 原本上一篇的作法是 long 富台 short 小台。但當本 04/11 00:16
→ daze: 來就有 0050配置時,除非有特殊需求,否則與其short 小台不 04/11 00:16
→ daze: 如賣掉相對數量的0050。一口小台大概相當於6張0050再多一點 04/11 00:16
→ daze: 。 04/11 00:16
推 qmorit: 謝謝d大解說 04/11 15:45