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原文標題: 經濟學人︰被動ETF規模大到扭曲市場定價 原文連結: https://www.chinatimes.com/newspapers/20260120000467-260110 發布時間: 04:10 2026/01/20 記者署名: 中國時報 洪凱音 原文內容: 經濟學人︰被動ETF規模大到扭曲市場定價 04:10 2026/01/20 中國時報 洪凱音 https://images.chinatimes.com/newsphoto/2026-01-20/1024/B05A00_P_04_02.jpg
經濟學人示警,被動ETF規模大且價格持續推動,已扭曲市場定價。(路透) 近來台積電等科技巨頭股價屢創新高,台股、美股指數也受惠而刷新紀錄;券商引用《經 濟學人》報告示警,當前資金出現「盲目」流入被動ETF,導致科技巨頭的大型股,不論 基本面好、壞,都持續被資金推高,規模大到足以扭曲市場定價功能,已成股市泡沫的隱 形釀造者;當市場出現反轉,被動資金的集體撤出時,最悲觀情況是造成劇烈的流動性乾 涸,形成結構性的踩踏風險。 被動投資ETF在金融圈討論已久,今年因規模突破臨界點而變得極為緊迫;《經濟學人》 指出,被動投資如標普500ETF的核心邏輯是,「買入所有成分股、不考慮基本面」,將陷 入自我強化的循環;這種「不問價格」的買盤,導致80%至85%的漲幅來自於本益比擴張 ,而非企業獲利增長;大型股被高估,而小型股與價值股被長期忽視。 其次,《經濟學人》也警示「隱形釀造者」的風險,首先,在市場上漲時,ETF交易極為 活躍,給人一種流動性充足的假象,稱之為「流動性幻覺」:當大盤(如AI泡沫破裂)引 發集體贖回時,ETF必須在短時間內賣出所有底層成分股;由於被動基金占市場比重已超 過5成,當大家都想「出場」時,門太窄了,導致價格出現斷崖式下跌,容易引發系統性 崩潰,形成反轉時的踩踏。 台股氣勢如虹屢創新高,台股ETF績效表現優異;投信統計80檔台股ETF,超過一半檔數收 盤價亦同步創新高,今年以來績效表現前3名,都是以台股「半導體」、「科技龍頭」為 號召的ETF,與美國金融市場類似,都是價量齊揚、成ETF人氣績效王。 #流動性 #科技巨頭 #形成 #資金 #台股 心得/評論: 大型ETF因為擁有大量股票所以比較難短期內賣出大量股票, 一般錢沒有很多的股票投資人比較不會有這種問題。 -- 沒說小乘大乘 上座部佛教馬哈希尊者帝釋所問經講記77頁戳破偽經大乘妙法蓮華經 上座部佛教明昆《南傳菩薩道》真釋迦牟尼佛的菩薩成佛之道 大乘菩薩成佛之道 妙法蓮華經 華嚴經 心經 金剛經 楞伽經 梵網經菩薩戒 圓覺經 楞嚴經大乘假佛經 阿彌陀佛 藥師佛大乘假觀世音 文殊 普賢 維摩詰 龍樹 地藏王大乘假菩薩 https://www.ptt.cc/bbs/soul/M.1584460614.A.E88.html 上座部佛教目犍連子帝須那先偽經大乘十方諸佛 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.230.139.167 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1768922510.A.16C.html
BMotu : 這個問題怎麼不去跟基金管理人靠北 01/20 23:22
kinki999 : 這議題2019股災就炒過一次 01/20 23:24
hihi29 : 確實 台股已經被這種現象 扭曲市場定價 01/20 23:24
Jimny5566 : 又沒差,被動投資的人賺錢,主動投機的人也賺錢 01/20 23:25
john11894324: ETF都有選股邏輯,不能亂買吧 01/20 23:25
ssarc : ?不買ETF難道我要買個股?買加密貨幣?買貴金屬? 01/20 23:26
ru04hj4 : 幾年就討論過一次 01/20 23:26
ssarc : 買期貨?買選擇權?還是買美債??? 01/20 23:26
john11894324: 另外台股同時期能買的就那幾支 01/20 23:26
john11894324: 不買ETF分擔風險要買什麼 01/20 23:26
walter41 : 覺得扭曲可以套利啊 01/20 23:28
colchi : 自從美債改寫投資金律定義後,什麼都不再是定論 01/20 23:29
cywer : 是不是騙不到人買個股? 01/20 23:29
Fuji : 散戶都買被動市值長投的話就割不到韭菜了 01/20 23:29
ssarc : 川普金律已經幹掉投資金律了 01/20 23:30
lesnaree2 : 股價永動機 01/20 23:30
djbell : 可以買反阿 01/20 23:30
iceman321 : 買少也叫,買多也要叫,到底 01/20 23:31
BlueBird5566: 心得根本胡說八道 01/20 23:31
擁有的股票少本來就比較容易賣出。
cksai : 現在還買台積/0050的都錯了 01/20 23:31
billy791122 : 可以空下去啊,出個被動賣空etf 01/20 23:31
HiuAnOP : 00713:我不是ETF? 01/20 23:32
HiuAnOP : 00940:…? 01/20 23:32
wicer : 究極老鼠會 群體自證預言 當大家都習慣定期定額指數 01/20 23:32
Tenging : 我直接說 爛的股票也不會大到前五十隻 01/20 23:32
Callus : 被動本來就是 https://i.imgur.com/N0m9hL2.gif 01/20 23:32
wolf215 : 永動機不香嗎~ 01/20 23:33
wicer : 隨著人類科技文明經濟一直進步 指數就會一直墊高 01/20 23:33
Tenging : 道瓊百年考驗下來根本穩健 01/20 23:33
amig0123 : 誰管你 反正裡面有台積就好 01/20 23:33
YLTYY : 沒賺到很氣喔 01/20 23:36
HiuAnOP : 等到股票都同漲同跌再說 01/20 23:37
HZM : 又双叒來了....每次市值型大漲又要提一次 01/20 23:37
dickey2 : 對不起,撤不出 01/20 23:37
freshman : 打不贏還不加入 在那邊叫什麼叫? 01/20 23:37
junior020486: 爛公司也不會在標普500裡面啊 01/20 23:38
tslabull : 覺的太高可以出個反向0050反向VT啊 01/20 23:38
Callus : https://i.imgur.com/5sPN0tw.jpeg鰻魚飯勘比幽浮社 01/20 23:38
ssarc : 所以經濟學人希望大家多買美國中小企業和傳慘 01/20 23:38
potionx : 適應不了規則就被淘汰 這不是很簡單的道理嗎? 01/20 23:38
Callus : 不就 00632R 50反一~~ 01/20 23:38
AkiMinoriko : 賠錢公司也符合不了進S&P500的條件 哪來不看基本面 01/20 23:39
Callus : 傳慘的話 不就 元大/群益 中國ETF 還含電動車咧 01/20 23:40
likeshit : 被動基金佔市場5成?整個市場的投資金額5成? 01/20 23:40
akuser : 散戶投ETF叫做扭曲市場 不利法人操縱市場 怕了嗎 01/20 23:40
s881720 : 濃縮一句話就是:只有台積電漲市場很不健康 01/20 23:40
chiayigo : V了!MU好乖你好棒! 01/20 23:41
LipaCat5566 : 買ETF的誰會想出場== 01/20 23:41
※ 編輯: hvariables (61.230.139.167 臺灣), 01/20/2026 23:43:42
molopo : 不然要買反一定存嗎 01/20 23:42
fisher6879 : 野雞怕失業只能攻擊惹QQ 01/20 23:43
Muilie : 沒韭菜能割了 01/20 23:43
answermangtr: 只有空哇受傷不好嗎 01/20 23:43
pttouch : 被動etf 是怎樣會被撤出?根本不會== 01/20 23:43
frankie30432: 結論就是無腦多 01/20 23:45
ssarc : 我也希望我買的股有漲,但就是只有台積漲,雖然我也 01/20 23:45
ssarc : 有買台積,但還是希望其他也能紅 01/20 23:45
Muilie : 不過他說的應該是一些特定題材的etf會被炒高,然後 01/20 23:46
Muilie : 死魚好幾年,像高股息 01/20 23:46
Brioni : 以前每隔5-10年市場會重整變健康,現在各國央行一點 01/20 23:47
Brioni : 風吹草動就跳出來 01/20 23:47
Callus : 之前儲蓄險2%預定利率 也是疫情第二年發現大通膨才 01/20 23:48
ssarc : 託美國總統的福,一個月變化抵得上過去10年 01/20 23:48
Callus : 我才會贖回的 我相信被動ETF眾人贖回一定是大~衰退 01/20 23:49
Callus : 2001~~2016年 除了金融危機那段 貨幣波動一年1%2% 01/20 23:50
Callus : 所以久留美才會開20倍槓桿 通常玩家開百倍槓桿的 01/20 23:50
jackshadow : 說得很對 剛剛去信貸做空台美股了 謝謝分享 01/20 23:52
ab4daa : 覺得太高可以一鍵清倉 01/20 23:52
tony15899 : 哪來的野雞報紙在唱衰 你空幾張 01/20 23:54
jackshadow : 仔細看內文根本就不是經濟學人講的 點點點 01/20 23:55
Ensidia : 其實遲早會出一次事 但沒人想現在退出市場 01/20 23:56
jackshadow : “券商引用”有人很急 01/20 23:56
pyrolith : 繼續投入 01/20 23:58
lyhorcish : 大型股被高估,而小型股與價值股被長期忽視 01/20 23:58
CAFEHu : 被動ETF:怪我囉? 01/20 23:59
eupa1973 : 這什麼報? 01/21 00:00
Kyameron : 他們怕了…玩不贏散戶!? 想翻桌 01/21 00:01
zxzxcv : 早說了,隨便買隨便賺不可能跌 01/21 00:01
ssarc : 券商引用經濟學人報告示警,報告是經濟學人的 01/21 00:01
BaGaJohn5566: 每幾年都要問一樣問題…? 01/21 00:01
Callus : 小型股與農糧 農地被長期忽視 價值股有配息就不忽 01/21 00:02
alex00089 : 尻唄不就一堆爛股票? 01/21 00:03
CAFEHu : 第四法人:外資本來應該從從容容游刃有餘 · 01/21 00:05
CAFEHu : 現在是匆匆忙忙連滾帶爬 · 01/21 00:05
CAFEHu : 睜眼說瞎話你在哽咽什麼啦, 01/21 00:05
CAFEHu : 沒出息! 01/21 00:05
keyman2 : 大場面還要多久 01/21 00:07
kusotoripeko: 我買過,4月份持有奇波雷燒烤、沃爾瑪,少賺很多 01/21 00:08
kusotoripeko: 沒吃到4月底科技股大爆噴那一段 01/21 00:08
lakershank : 股價太高小兒外逃結果被墊到買不回來 01/21 00:10
j112233446 : 指數的編列就是基本面啊 有啥問題 01/21 00:11
ahg : 全都是泡沫 01/21 00:11
gary5991 : 川普就已經證明了 股價老子說了算 01/21 00:13
Mosin : 既然新進資金是依照市值比例,那也是整體同步推高 01/21 00:13
Mosin : 而不僅限於科技巨頭大型股 01/21 00:13
Mosin : 就算把ETF三個字拿掉,換成盲目買股,不也是一樣 01/21 00:14
xylinum : 被動ETF不是倒貨用的嗎? 01/21 00:15
Gazza555 : 蛤 自己買績效更差 01/21 00:15
edcs : 騙不到人去買他們的腦殘理財商品所以在哪裡該 01/21 00:20
organ63521 : 股市熱絡大家賺錢你在靠北。股市冷清沒人要買你也要 01/21 00:24
organ63521 : 靠北。眼紅別人賺 不爽沒人給你割喔 01/21 00:24
dogalan : 想太多了 單純是機構割不到被動投資人的韭菜在那邊 01/21 00:28
dogalan : 製造恐慌想騙人下車 只要主動投資機構不死 被動投資 01/21 00:28
dogalan : 就永遠有賺頭 01/21 00:29
bikevts : 翻譯:沒有個股韭菜可以割,很不方便 01/21 00:44
icedog122 : 被動ETF就老鼠會啊 越早進去買的 就賺越多... 01/21 00:45
Informatik : 不然野雞雜誌可以跟我報一支明牌嗎 01/21 00:45
icecubes : ETF之亂 2.0 01/21 00:49
tom282f3 : 沒有納入條件就沒有賣出問題 歡迎加入VT 01/21 00:53
luke0407123 : 可憐外豬賣了6000億買不回來 01/21 00:54
komeko : 是啊 但ETF的籌碼也比較穩定吧 新聞忽略這點了 01/21 00:55
peter98 : 去跟投行說 去嘴低低端高盛仔 01/21 00:56
c24253994 : 不然你別買 01/21 00:56
z0 : 狗檢跟狗鏡對國昌的預演對吧 01/21 00:57
kobe741107 : 沒人想買小型股被內線當韭菜割就出來帶風向了吧 01/21 00:57
angel0328 : 主力拿不回收割散戶的主導權開始打恐慌牌? 01/21 00:58
hayato01 : 發現可以收割的韭菜變少了嗎 01/21 00:58
zeus7668 : 哭喔 不就是你們一直提倡散戶買被動etf的嗎 01/21 01:01
wsx26997785 : 幸好大部分資金都在定存 ETF也是一種風險 01/21 01:06
materu : 三年前達里歐就講過一次 01/21 01:06
f204137 : 台股是這樣沒錯 讓ETF抬 01/21 01:07
Kostolany : 所以助漲助跌阿 怎麼漲上去就怎麼跌回來 01/21 01:09
Hard1980 : 買個股、主動型基金就不會? 01/21 01:10
clubee : 散戶定期定額 誰跟你追高殺低 01/21 01:12
kevinaa : 原物料都可以這麼高 股價為什麼不能高 01/21 01:12
s155260 : 眼紅仔快哭了 01/21 01:16
afflic : 哪有辦法扭曲,漲多了是沒人賣嗎 01/21 01:17
afflic : 怎麼不說是以前都低估了 01/21 01:18
smithjr : 散戶團結起來 也跟你來個本多終勝 01/21 01:22
la8day : 是又怎樣 01/21 01:25
Sakaki7777 : 美股核能板塊已經開始同漲同跌了 上週LEU要噴又一直 01/21 01:25
Sakaki7777 : 被ETF賣下來 01/21 01:25
amd3dnow : 沒上車的在眼紅了.... 01/21 01:28
Everyeeeee : 台股淺碟市場就不要騙散戶買個股了 01/21 01:30
MisterSmile : 頂多就跟房市一樣,怕啥 01/21 01:31
f204137 : 現在還多了主動式ETF買盤 那更明顯... XD 01/21 01:31
yinaser : 助漲助跌最後就是失去足夠流動性 01/21 01:32
PTTMAXQQ : 可笑 就助漲助跌而已,漲的時候漲更快不好嗎 01/21 01:33
yinaser : 只要大戶進出幾千張GG配合量化動能就能翹動幾千億 01/21 01:33
PTTMAXQQ : 你看這麼壞不會放空嗎?跌時助跌ㄛ 01/21 01:33
PTTMAXQQ : 人踩人喔!快空下去啊 01/21 01:33
yinaser : 反而失去ETF剛開始推廣的價值 01/21 01:34
hkcdc : 確實 被動就是亂買 01/21 01:34
tsainalunba4: 翻譯:大家都被動投資大盤指數就沒有新鮮韭菜能割 01/21 01:37
slayptter : 我也這麼覺得 01/21 01:39
slayptter : 但沒辦法~這是必然 01/21 01:39
Chibai5566 : 不然勒 錢要放哪裡? 01/21 01:47
seemoon2000 : 我們比美國還嚴重 根本跌不動 買盤無比強 01/21 01:51
jjjj222 : 金融業的很急啊, 被動ETF不容易被人為製造的波動洗 01/21 01:58
jjjj222 : 波動越少, 華爾街就越難賺到錢, 恨得牙癢癢 01/21 01:59
jjjj222 : 那種常見針對籌碼少的小型股的pump&dump用不了了 01/21 02:01
jjjj222 : 覺得原本屬於他們的收益, 現在開始被散戶瓜分掉 01/21 02:02
laba5566 : 一堆垃圾基金沒人買 氣氣氣 01/21 02:05
laba5566 : 垃圾股吵不起來 氣氣氣 01/21 02:06
soem : 「大型股被高估,而小型股與價值股被長期忽視」=>來 01/21 02:08
soem : 推價值投資ETF,等等這不就是…… 01/21 02:08
tsainalunba4: 怎麼漲上去就怎麼跌回來啦 人家大聰明滿手現金 在 01/21 02:20
tsainalunba4: 等台股跌到8000 01/21 02:20
zzzzzzzzzzzy: 為了救房市不升息,那就繼續炒股啊 01/21 02:50
zzzzzzzzzzzy: 物價漲成這樣,難道還要怪散戶? 01/21 02:50